4月15日，中国人民银行开展了1年期MLF操作1000亿元，中标利率2.95%，此前为3.15%。中标利率较此前下调20个BP。

机构分析认为，央行4月15日开展的MLF操作与3月30日同等幅度“降息”，将引导4月20日的LPR报价下行，1年期调降几乎成了定局，5年期调降也有可能。

政治局会议首提“降息”

中共中央政治局4月17日召开会议，会议强调，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，首提“降息”的同时强调“房住不炒”。

降息是“货币+财政”政策组合的必然选择。从货币政策的目标看，降低实体融资成本是长期目标，也是现阶段缓和疫情冲击，帮助企业度过难关的紧迫任务。降息需要从政策利率、LPR和存款基准利率三个层面关注，三个层面的相互联系和制约是判断降息路径的重要依靠。

中信证券预计，本次政治局会议之后，根据过往的经验判断，政策利率可能率先迎来调降，OMO利率和1年期MLF利率可能在下个月之前出现10bp或以上的调降，预计反映在5月的LPR。

中信证券指出，考虑到近期政策利率的下调较快，且银行负债成本对于LPR的制约已经广泛讨论，下调存款基准利率的概率进一步增大。

国盛证券也表示，直接指出要运用降准、降息、再贷款等手段，且继续强调引导贷款市场利率下行，表明后续还会再降准、降息，也继续提示年内仍有可能调降存款基准利率。

4月LPR报价大概率下调

此前市场预期3月20日央行有可能下调1年期LPR利率，但是最终1年期LPR保持不动，市场预期落空。

3月20日央行未下调1年期LPR报价，可能的原因有两点：一是在2月20日下调1年期LPR报价10个基点的情况下，3月如果再下调有点“大水漫灌”的感觉；二是回顾9月16日降准“降低银行资金成本每年约150亿元”，此后央行在9月20日下调1年期LPR报价5个基点，一个推测是3月16日定向降准仅降低银行付息成本约85亿，在商业银行成本上未达到下调1年期LPR报价的临界值。

首创证券预计，央行大概率在4月20日下调1年期LPR报价，且不排除下调5年期LPR报价的可能。

东吴证券指出，全球疫情冲击下，我国经济基本面下行压力增大，未来货币政策应与财政政策配合，通过定向降准、公开市场操作等保持市场流动性充裕，引导经济社会秩序加快恢复，来对冲疫情带来的负面冲击。

4月15日，央行MLF操作跟随3月30日进行的7天逆回购操作，利率均下调20BP，东吴证券预计，4月20LPR报价大概率也会有所下调。

中金公司此前预测，2季度外需恶化将会最为迅速，今年LPR可能还将下调40bp，且主要集中在上半年。

中金公司表示，今年公开市场操作利率仍有20bp的下调空间，LPR也将调降。同时，存款基准利率调降的可能性将随着外需进一步走弱而上升。然而，价格工具只是货币调节的一部分、甚至不是最重要的工具。央行在“量”上对流动性的支持，在2-3季度可能仍然较为密集，包括通过扩充基础货币、降准等方式进行流动性投放。