3月外储环比回落
时间:2020-04-08 00:00:00来自:21世纪经济报道字号:T  T

随着我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效,企业复工复产明显加快,国内实体经济正在逐步恢复和改善,我国经济长期向好的发展趋势不会改变,将继续为外汇储备规模总体稳定提供支撑。

新兴市场资本流出

新冠肺炎疫情在全球加速蔓延,给全球经济和全球金融市场带来巨大冲击,3月全球金融市场剧烈震荡,使得新兴市场资本外流压力加大。自疫情以来,新兴市场资本流出约900亿美元,超过2008年金融危机时期,并且继续流出的压力仍然存在。3月中国外汇储备环比减少461亿美元,这是多重因素所致,其中也包含了一定的资本外流。不过,在3月外资流出股票市场时,却在持续增持中国债券,并且进入4月,外资已经开始净买入中国A股。同时,在外汇市场,人民币相对其他新兴市场货币明显稳定,这说明,中国在新冠疫情防控稳中向好的情况下,经济社会正在恢复,企业活力正在回升。

4月7日,中国人民银行公布的数据显示,截至3月末,以美元计价的中国外汇储备规模为30606.3亿美元,环比2月末下降460.85亿美元,较年初下降473亿美元,降幅为1.5%;以SDR计价的外汇储备规模为22425.53亿SDR,环比2月末减少197亿SDR。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就2020年3月份外汇储备规模变动情况答记者问中表示,3月主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、国际原油价格大幅下跌等因素影响,国际金融市场大幅震荡,美元指数走强,部分非美元货币相对美元汇率下跌,主要国家资产价格出现大幅调整。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下,外汇储备规模有所下降。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩对21世纪经济报道记者表示,3月美元指数上涨,带动外汇储备中非美资产转为美元计价时出现账面资产减少,预计汇率折算因素带动外汇储备减少约100亿美元,而全球股市的大幅度下跌,也可能导致部分投资于风险市场的外汇储备遭受损失。

“此外,3月全球资本市场和汇率都出现剧烈波动,中国股市也有外资流出现象,这对人民币汇率和外汇市场供求产生了一定冲击。”谢亚轩表示。

多因素导致外汇储备下降

多位接受21世纪经济报道记者采访的经济分析师表示,今年3月,新冠疫情肆虐全球,多国的金融市场都出现大幅震荡,美国股市十天内熔断四次,美元指数上涨,由此带来资产因汇率折算减少、资产价格下跌、跨境资本流动波动剧烈等不利因素集聚,共同导致外汇储备出现下降。

从非交易因素来看,美元指数从2月末的98.1升至3月末的99,升值幅度0.9%,盘中一度接近103;欧元兑美元基本持平,英镑兑美元下跌幅度较大为3.1%,日元微弱升值0.3%。考虑汇率折算因素,我国外汇储备中以非美元货币计价部分折算成美元计价后,形成估值损失。

在资产价格折算方面,虽然包括美国国债在内的多国国债收益率出现下降,可能带来投资于国债的外汇储备账面价值升高,但是从股市和大宗商品来看,标普500指数下跌12.5%,欧元区斯托克50指数下跌16.3%,日经225指数下跌10.5%,国际原油价格下跌超过50%。即使投资于风险资产的外汇储备很少,但综合考虑来看,资产价格变动也或导致3月外汇储备规模减少。

而在跨境资本流动方面,民生银行首席研究员温彬表示,受疫情影响,国内出口企业面临产业链复工复产不协调等问题,生产受到影响,预计真实贸易对3月外汇储备规模形成拖累。此外,由于3月全球股市暴跌,A股也同样遭遇了外资流出的问题。数据显示,3月北向资金合计净卖出678.73亿元。

“2月国内疫情严重的时候我们担心不能按时交货,结果刚复工不久,3月因为国外疫情暴发,我们被要求延迟发货甚至取消订单。货发不出去,没有新的订单,我们就没有外汇的进项,自然也就没有结汇。”山东某毛纺织企业负责人表示,“3月除加拿大少量订单外,欧美6月以前的订单都被取消或延迟,如果6月以前全球疫情可以控制并好转,预计损失在20%到30%之间。”

不过,虽然疫情影响下预计上半年国际收支账户中出口收入会减少,但相应的疫情也影响了进口和旅游等服务项目。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为,尽管疫情严重威胁欧美经济,外需疲弱难免对中国二季度出口构成压力,但中国对进口商品的需求减少,加上全球“锁国封城”,旅游及运输等服务赤字可能有所收窄,利于中国经常账保持正数,上半年盈余甚至可能扩大。

新冠疫情下,人民币保持相对稳定

3月,受新冠疫情和石油价格暴跌影响,全球股市暴跌,美元出现流动性问题,美元指数大幅度上涨,非美货币普遍下跌,人民币兑美元汇率也从2月末的6.97附近下跌至3月末的7.08左右。不过,随着美元流动性问题缓解,非美货币开始升值。4月7日,人民币兑美元即期收盘价报7.0550,日内升值超过300BP。

“目前来看,美联储的操作已经为美元注入了一定流动性,美元指数出现下行,如果世界疫情可以控制,美元保持较高流动性并带动美元指数跌破100,预计人民币兑美元汇率也将恢复到6.9-7.0这个区间。”谢亚轩表示。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)也认为,随着美联储过

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