宏观专题研究:这半年多以来我们的四大预测
时间:2020-04-08 00:00:00来自:民生证券字号:T  T

报告摘要:

好的研究应该是偏重于前瞻性指引,独到、深刻地预判市场的走势。

我们较早预测出2020年美国将迎来金融危机

我们在去年8月份就已经预测到了2020年美国经济金融危机。通过研究美国就业市场泡沫和企业债务周期,我们坚定判断2020年美国会迎来经济衰退,并爆发金融危机。

当时在美联储降息背景下,市场很多机构认为美国经济将会企稳,我们虽然成为少数派,但最终的结果证明了我们当时的判断。

几乎看对了2019年下半年所有大类资产的行情

黄金方面,去年年中的时候我们就预测了黄金的慢牛行情,当时黄金价格仅处于1300美元上方,市场观望情绪很重。我们坚定指出:在2020年美国经济即将陷入衰退的背景下,黄金作为避险资产会走出慢牛行情。利率债方面,去年年中十年国债利率在3.2%的位置来回波动,在多空博弈激烈的背景下,市场很多机构认为下半年中国经济会企稳,国债收益率会回升。我们坚定指出中国经济下行压力依然很大,下半年货币政策应该会小幅宽松,利率债仍有机会。股市方面,我们预测股市的机会将在去年四季度而非三季度出现,事实证明了我们的预测。

我们成功的预测了今年一季度起房地产投资的快速下滑

在2019年土地购置低迷、房地产开发商广义库存不断上升的背景下,我们认为房地产开发商“抢施工、抢销售”的背景难以为继,2020年一季度房地产投资将快速下行。实际来看,在剔除疫情影响的背景下,今年一季度房地产投资增速也出现了明显下行,符合我们之前判断。

我们提前判断出2020年汽车销量仍旧低迷

我们认为,影响汽车销量最主要的两个因素,一个是收入,一个是老龄化。在当前中国年轻人口占比持续下降的背景下,近几年汽车销量会继续低迷。现实来看,今年以来汽车销量暴跌,符合我们之前预测。

投资建议:继续看好黄金和利率债

在全球经济金融危机继续发酵的背景下,继续看好作为避险商品的黄金。另一方面,美联储宽松政策预计会带动国内货币政策适度宽松,预计未来利率债仍有较好行情。

风险提示:

海外疫情扩散超预期、欧美经济衰退超预期、政策宽松不及预期等。

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