引言：当前新冠疫情在美国迅速蔓延，美国很可能在二季度取代欧洲成为疫情在全球爆发的下一个“震中”。无论是新冠疫情的演化，还是疫情防控的隔离措施，在中美之间均存在明显的先后“时间差”，这为我们对美国经济增长展望提供了基准。

针对二季度美国经济增长前瞻，我们提供了生产法和支出法两个视角的测算，并给出了对中国出口影响程度的量化结果。

摘要：

当前美国在经济增长和防疫之间的艰难平衡。美国总统特朗普于3月13日宣布美国进入“国家紧急状态”。此后，各州相继颁布了对本州商业和居民活动限制层级更高，管控力度更大的“居家隔离令”。从3月20日至3月30日，全美共有26个州或地区宣布进入“灾难状态”，同时已有35个州或地区公布“居家隔离令”或采用类似措辞，覆盖全美超过70%的GDP和人口。

生产法视角对二季度美国经济增速的量化测算。以每个行业的可远程办公人数占总人数比重作为该行业相比正常状态下产能利用率的近似替代，根据后续疫情演化在乐观情境和悲观情境的不同假设，美国二季度GDP同比增速下滑幅度分别为22.9%和38.9%。

支出法视角对二季度美国经济增速的量化测算。中美疫情演化和防控的“时间差”为测算二季度美国经济增速提供了基准，尤其是根据1-2月中国消费数据，我们估测了不同品类消费活动在隔离期间相对基准情形的下滑幅度。支出法核算显示，悲观和乐观情境下，美国二季度GDP同比增速分别为-29.3%和-17%。

美国经济下滑对国内出口影响几何？对美出口占比接近20%，二季度创历史的美国经济收缩将明显拖累中国出口。基于我们此前针对美国经济增速的量化测算，我们估测对中国出口的拖累程度。美国经济下滑对一季度中国出口在-3.4%至-6.4%左右；对二季度中国出口同比增速的拖累达到-7.8%至-18.5%。

风险提示：美国疫情演化超预期、疫情对中美经济冲击差异对测算造成影响