主要观点：

考虑到一季度经济负增长已成定局，同时疫情全球蔓延带来不确定性，我们下调全年经济增长预期。

高频数据显示生产恢复较缓慢，存在复工不复产状况。制造业和非制造业PMI离荣枯线仍有距离。

汽车和商品房销售环比回升，消费有所改善但仍可能负增长。旅游禁令导致全球性消费需求放缓。

制造业投资预期较差，房地产投资可能逐渐恢复，基建是稳投资的关键。

疫情波及到全球贸易萎缩，进出口负增长。复工复产带动进口好于出口，贸易顺差显著收窄。

食品价格和非食品价格都回落，燃油和部分工业消费品价格下降明显，CPI涨幅收窄。

国际原油及大宗商品价格下跌缓解国内通胀压力，叠加工业需求偏弱，PPI降幅可能扩大。

企业渐进式复工复产、房屋销售状况逐步改善等刺激3月信贷投放环比明显增加。

宏观流动性保持合理充裕。信贷增速维持在12%以上、财政存款季节性下放等因素或支撑M2增速进一步回升。

人民币汇率在7附近波动。跨境资金可能小幅流出，外汇储备略有减少。

全球加大积极政策抗击疫情。我国一揽子宏观政策中，预计财政政策将在四方面发力。稳健的货币政策则在坚持以我为主前提下，协同配合财政就业等政策继续偏松调节。