疫情扰动明显年初财政收支同比大幅负增

财政部公布数据显示：1-2月累计，全国一般公共预算收入35232亿元，同比下降9.9%，上年全年值3.8%，上年同期值7.0%；全国一般公共预算支出32350亿元，同比下降2.9%，上年全年值8.1%，上年同期值14.6%。

1-2月累计，全国政府性基金收入同比下降18.6%，上年全年值12.0%，上年同期值-2.3%；全国政府性基金支出同比下降10.4%，上年全年值13.4%，上年同期值110.0%。

主要观点：1-2月财政收入增速创下金融危机以来同期最低值，反映疫情导致的各项经济活动放缓、政府加大减税力度和PPI通缩等因素的共同影响。政府财政压力上升，各地项目复工、开工延迟，也制约了财政支出发力空间。同时，疫情对财政支出结构亦产生较大影响，卫生健康支出增速加快，基建类和其他民生类支出增速普遍大幅放缓。此外，疫情期间土地供应减少，房企拿地谨慎，拖累政府性基建收入大幅负增。

展望3月，国内疫情得到有效控制后，各地区加快复工复产，各项经济活动好转，将带动相关税种收入增速有所反弹。不过，受国内疫情防控手段仍未完全撤回，以及疫情全球扩散影响，3月其他各项经济活动将难以恢复到疫情前增长水平；同时，油价暴跌背景下PPI通缩将进一步加剧，加之疫情对企业所得税和个人所得税滞后影响的显现，以及更大力度的减税降费，这些因素将继续拖累财政收入增长，3月财政收入或难以摆脱负增。支出方面，财政收入承压将继续制约支出发力空间，但支出结构将有所调整，基建类支出将出现明显反弹。后续为稳定就业形势，托底经济增长，财政政策还需进一步发力，在收支矛盾凸显的背景下，预计今年财政赤字率将提高至3.2%-3.5%，专项债规模有望达到3.5万亿元，特别国债、政策性金融和准财政工具的作用也将适时发挥。