1-2月数据点评

1、宏观经济：疫情冲击下宏观经济指标大幅下滑，3月有望出现V形反转

工业生产：全国性的防控隔离措施对企业开工影响很大，生产端景气度短期内受挫，需求端下滑进一步强化了疫情对生产端的负面影响，1-2月工业增加值同比大幅负增。

投资：1-2月固定资产投资大幅负增，三大类投资增速全面下滑。

消费：疫情对各类商品销售产生普遍性的负面冲击，拖累1-2月社零增速同比大幅负增。

贸易：进出口增速大幅下滑，短期冲击后贸易数据有望展开反弹。

2、物价：疫情扰动下CPI涨幅维持高位，原油价格下跌带动PPI同比转负CPI：疫情对2月CPI产生了非对称、结构性的影响，食品和非食品价格走势进一步分化。

PPI：疫情对企业生产和投资、工地开工以及终端消费活动均产生负面冲击，抑制总需求，加之国际大宗商品价格走低，2月PPI同比再度转负。

3、金融：2月信贷、社融走势平稳，融资结构持续改善社会融资：社融各分项新增规模环比均有所下降，除人民币贷款外，政府债券和表外票据融资增量下滑幅度较大，这两项也是当月社融同比少增的主要原因。

货币供应：主要受财政存款大幅少增以及上年同期低基数影响，2月M2增速创近两年以来新高。

4、财政：疫情扰动明显，年初财政收支同比大幅负增财政收入：1-2月财政收入增速创下金融危机以来同期最低值，反映了疫情导致的各项经济活动放缓、政府加大减税力度和PPI通缩等因素的共同影响。

财政支出：疫情影响下，政府财政压力上升，各地项目复工、开工延迟，制约财政支出发力空间，1-2月财政支出同比负增。

展望

1、宏观经济：预计3月各项经济指标将出现V型反转，但受国内疫情防控手段仍未完全撤回，以及疫情全球化扩散影响，除基建投资外，各项指标均难以恢复到疫情前增长水平2、物价：3月CPI同比仍将维持在5%左右的高位，但食品和非食品价格的分化或将有所收敛；而在外源性的国际油价暴跌影响下，PPI跌幅将进一步加深3、金融：金融支持疫情防控将带动3月金融数据较快增长4、财政：3月财政收入增速将有所反弹，但难以摆脱负增，支出空间受限，支出结构将向基建类倾斜