最新公布的美国3月第三周初次申请失业金人数为328万人，远高于市场预期，意味着后续美国失业率将显著上升。失业人数增加表明疫情对经济的冲击开始显现。分地区看，纽约州、新泽西州、加州是重灾区；分行业看，服务业受的影响较大，酒店休闲、餐饮、零售业就业或将下降较多。

但疫情导致的失业陡增跟历史上的大规模失业有一定差异。比如，受疫情影响较大的服务业中短期合同和兼职者较多，他们灵活性较强，一旦疫情过去可以很快回到岗位。另外由于此次美国财政救助法案对失业补贴较高，不排除一些人选择主动离职，毕竟对疫情的恐惧也会降低工作意愿。

我们认为对失业人数大幅上升无需过度悲观。这次美国财政补贴力度很强，在财政救助的保障下，失业者的生活未必很差。不过，短期内就业人数下降难免拖累GDP增长。基准情形下，我们预计美国2020年1-4季度的失业率分别为至7.4%、10.6%、8.1%、4.9%，对应每季GDP增速（年化环比）分别为-12.6%、-17%、14%、16%，预计全年GDP增长-3%。