摘要

随着疫情在全球的扩散，海内外股票市场波动加剧。面对股市波动，中央银行是否应该做出反应，又能够采取怎样的措施？

理论上看，股票市场能够通过企业的投资行为和居民的消费行为等影响实体经济。因此，以股票市场为中介目标，对中央银行而言看似是一个有吸引力的选择。但研究表明，中央银行只应当干预受非基本面因素驱动，且会对经济运行产生显著影响的股价波动。由于货币政策与股票市场之间只有弱关联，直接以资产价格为货币政策目标可能是无效的。货币当局应当关心的关键问题是金融体系的稳定性，而不是股票市场本身。

在实践中，美国与日本央行都采取过救市措施。1987年，美联储通过注入流动性、借出政府债券等措施漂亮地稳定了金融市场，保障经济的稳定运行。而2010年之后，当日本股市因基本面疲软而下滑时，日本央行入市购买ETF的举措未能提振股票市场。

关键词：中央银行，股票市场