Thereisnorisk-freepathformonetarypolicy.
—JeromePowell
1.以往美联储“看跌期权”主要是吸收企业债务融资成本冲击，现在引发美股下跌的主因是全球价值链停摆拖累企业营收。
2.美股对于新冠疫情在中国扩散的定价结束，但是对于海外疫情持续扩散引发全球价值链停摆的定价还不充分。
3.短期美联储降息能稳定美股，代价是耗尽中长期货币政策空间，削弱美元资产海外需求，美联储“看跌期权”越来越像鸵鸟政策。
4.基建+货币宽松的政策组合将改变长债利率和大盘周期类股票的关系，A股可能进入“坏消息就是好消息”的模式。
风险提示：
G20集团推出大规模财政刺激，原油供给中断。
