摘要
12月进出口增速均出现明显回升，并非由于短期春节因素，而主要受三大因素推动。第一，18年12月进出口均具有较低的基数；第二，工业品价格回升推动名义进出口增速回升；第三，最为重要的是，全球经济和国内需求企稳推动进出口增速回升，而这也是未来进出口增速保持相对较高增速的主要动力。
全球经济进入企稳期推动贸易增速改善，虽然从近期PMI来看，全球经济也难以进入持续回升阶段，但阶段性的平稳将助推贸易增速平稳。因而2020年出口将较2019年有更好表现，这将对经济企稳回升形成支撑。同时，稳增长政策助力内需企稳，叠加工业品价格回升，进口将保持较高增速。而中美贸易冲突缓和，中国将加大自美国农产品等进口，将进一步对进口形成支撑。进出口均保持较高增速可能成为未来一段时期的贸易状况。贸易增速的改善将带动相关产业链景气度提升，进而带动相关投资和消费，因而贸易增速改善将继续助力经济企稳回升。
风险提示：全球经济放缓超预期。
