上周回顾：全球政策、宏观数据与主要事件

英国议会通过退欧法案，明年1月底退欧；但双方贸易协议依然高度不确定。新一届议会保守党重掌多数后，上周五英国议会高票通过退欧法案（WithdrawalAgreementBill）。不过向前看，我们也提示，顺利退欧并非就“万事大吉”。截止明年底的过渡期内，英国将与欧盟就贸易等重要关系谈判，这将极具挑战性。如果过渡期结束而双方没有达成协议，那么依然面临“无协议”退欧风险。上周Johnson强硬表示不会延长退欧过渡期，增加市场担忧，就造成英镑回吐部分此前涨幅。

美国众议院通过总统弹劾案，政治不确定性上升。上周四美国众议院通过对总统特朗普的弹劾，包括两项条款。第一项滥用职权条款，指控总统特朗普滥用职权，要求乌克兰调查其竞争对手、前副总统拜登。第二项阻碍国会条款，指控总统特朗普阻碍国会对其实施调查。后续该弹劾案将提交至参议院审议。不过，目前美国参议院100席中共和党占据53席多数，弹劾案要获得三分之二（即67票）赞同难度较高。从民调看1，美国民众就是否弹劾总统特朗普也分歧较大。90%共和党选民反对弹劾，83%民主党选民反对；中间选民中，50%赞同，44%反对。另外，特朗普总统工作支持率依然有43%，这在美国历史上总统任期同期看并不低。

G4国家12月制造业PMI轻微回落，但服务业PMI依然相对稳健。上周公布的G4国家即美国、欧元区、日本及英国12月制造业PMI均出现一定程度回落。其中欧元区12月制造业PMI指数从上月的46.9回落至45.9，逆转此前连续两个月改善的趋势；美国12月Markit制造业PMI初值52.5也轻微低于上月的52.6；日本12月Markit制造业PMI初值48.8，相比上月的48.9回落；英国12月Markit制造业PMI初值47.4，相比上月的48.9下降。另外，上周美国波音公司宣布将在明年1月开始暂停生产波音737MAX飞机，可能对美国制造业造成一定的负面冲击，对美国制造业是一个下行风险。不过，目前为止欧美的服务业PMI依然稳健，并未看到明显的制造业拖累服务业的情况发生。

瑞典央行加息25bps，结束负利率。上周瑞典央行加息25bps，结束2015年初以来的实施负利率实验。虽然其主要理由是通胀正在接近目标水平，但也提到对负利率持续过久可能带来的副作用的担忧。我们认为，瑞典央行这一选择虽然未必对欧央行及日本央行等实施负利率的央行有直接影响，但其率先迈出结束负利率的这一步，确实可能间接推动其它央行对负利率的副作用进行反思；尤其是欧央行内部就负利率政策效果已有的争论，可能进一步加剧。当前全球依然有市值约11万亿美元的负利率债券，绝大部分为日本和欧元区的国债。

本周关注：政策、数据与事件

宏观数据：1）美国：周一将公布11月耐用品订单数据，市场预期核心耐用品订单环比0.2%，前值0.5%；2）日本：周五将公布11月零售及工业产出数据，市场预期工业及零售在10月受到消费税上调打击大幅下滑后，11月的下滑程度将有所缓解。预期11月零售环比5%，前值-14.4%；11月工业产出环比-1.1%，前值-4.5%。