主要结论：

一、美国3季度实际GDP增速进一步下滑

从对GDP的环比拉动率来看，私人消费支出和私人投资降幅较大，其中：

1）私人消费支出对GDP的贡献度出现下滑。

2）私人投资的分项中，设备和建筑投资对GDP的贡献度下滑较为明显。

3）从政府开支和投资总额来看，联邦政府开支和投资对GDP的贡献明显下行。

4）从商品和服务净出口来看，除了商品类出口外，其他分项均对GDP贡献度均为负值。。

当前数据显示，美国的私人消费也开始出现逐步放缓迹象。消费意愿下滑较为明显，原因是整体债务升至创纪录水平和工资增长缓慢。随着企业削减开支，公司将开始裁员以节省成本，劳动力市场近期有放缓的迹象，意味着接下来对消费的支撑效果也将回落。

私人投资同比增速大幅下滑，制造业投资拖累明显，但房地产投资有所支撑。虽然三季度商业投资的回落存在部分临时性因素，但全球经济增长放缓和贸易战对供应链的中断从一定程度上削弱企业的盈利能力，预计私人投资分项短期内仍将比较疲软。

美联储10月FOMC会议虽然透露出“暂停降息”的信号，但随着消费支出压力渐显，未来可能仍然会再次降息以应对经济回落。美国的私人非住宅投资依然难以看到起色，叠加消费压力渐显以及政府开支的空间有限，因此，消费走弱带来的经济数据下滑，可能意味着美联储未来仍需要进一步降息以进行对冲。

二、美国10月劳动力市场好于预期，核心PCE持平于预期

美国10月ADP就业报告好于预期：商品生产部门各行业岗位数量均出现减少，服务业部门形成支撑。

美国9月核心PCE持平于预期：商品以及能源产品和服务的支出减少为主要拖累。

美国10月非农高于预期，但低于前值：制造业新增就业为主要拖累。

三、本周重点关注美国工厂订单、JOLTs职位空缺和消费者信心指数

财经事件：日本央行公布9月货币政策会议纪要，英国央行公布利率决议、货币政策会议纪要以及季度通胀报告。

财经数据：美国9月工厂订单月率，美国9月JOLTs职位空缺和11月密歇根大学消费者信心指数初值。

风险提示：

美联储货币宽松力度不及预期，导致经济向下压力的累积。

中美贸易摩擦升温，导致全球经济受到负面影响较大。

新兴市场动荡拖累全球经济进一步走弱。