摘要

市场聚焦：我们定量测算了美债收益率反弹的可能性、走势路径以及对其它资产的影响。

一周回顾：本周全球市场风险偏好如期明显回升，美债、美元、贵金属遭抛售。中国央行宣布降准，力度超出市场预期。中间价逆周期因子持续发力，人民币汇率升值反弹。期权隐含波动率回落，远掉期价差收敛。

基本面纵览：全球市场：（1）美国非农就业数据中性，鲍威尔维持乐观论调。（2）市场对欧央行9月宽松预期过高，谨防欧元升值。（3）英国无协议脱欧风险暂下降，英镑险守前低反弹，警惕提前大选。（4）贵金属正式开启调整，关注在技术支撑表现。国内市场：（1）央行全面降准+定向降准，人民币汇率保持定力。（2）临港新片区50条支持措施发布，三家证券公司获准开展即期结售汇业务。

后市展望：下周重点关注欧央行议息会议。预计鸽派程度不及市场预期，欧元兑美元或短线升值。重启QE的预期或不会实现，预计贵金属将继续调整。中间价逆周期因子发力，叠加风险偏好回升，人民币汇率短线止贬震荡。

继续全面关注9月Riskon波段带来的避险资产中期配置机会。

关键词：风险偏好，美债收益率，降准