一周宏观数据

1.7月官方制造业PMI为49.7，官方非制造业PMI为53.7，财新制造业PMI为49.9。

一周货币动态

1.央行增加支小再贷款额度500亿元支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放。

2.银保监会：要进一步完善六类机构监管规制建设，加快补齐制度短板。

3.央行下半年工作电视会议：货币政策保持松紧适度，及时预调微调。

4.央行：按照“因城施策”基本原则，持续加强房地产市场资金管控。

下周宏观数据

1.7月财新服务业PMI预期为52。

2.7月外汇储备规模预期为31080亿美元。

3.按美元计，7月出口同比增速预期为-1.1%，进口同比增速预期为-9%。

4.7月M2同比增速预期为8.4%，新增社融预期为16500亿元，新增人民币贷款预期为12500亿元。

5.7月CPI同比增速预期为2.7%，PPI同比增速预期为0%。

宏观：景气度方面当前经济下行压力仍存，预计制造业PMI上涨空间有限。本周金融方面最大的关注点在于人民银行召开的2019年下半年工作电视会议，从会议内容来看此次央行电话会议传达出的政策信号是政治局会议的延续。在此我们认为有三点值得重视。一是货币政策仍将松紧适度，在全球降息浪潮中我国还将保持货币政策独立性，并没有降低基准利率的必要。二是金融供给侧改革仍将持续推进，下半年央行仍将重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放，发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本；三是对房地产资金将从严管控，在政府明确不将房地产作为短期刺激经济的手段后，下半年地产政策难见放松，在此情形下，房地产信托等融资渠道将明显受限，地产投资仍将稳步下行。

策略：权益市场中性

风险点：宏观刺激政策超预期