上周宏观高频数据跟踪

高温推升日耗煤增速，需求指标仍较为低迷。电厂日耗煤量同比增速从-18.9%回升至-12.1%，主要由于上周全国气温环比上升速度明显高于去年同期；煤炭库存可用天数显著回落；另一方面，高炉、半钢胎企业开工率有所走低。建筑钢材成交量同比增速回落至-4.1%。7月第三周乘用车零售同比下滑18.1%。地产方面，30城商品房成交面积同比下降19.5%，100城土地成交仍然低迷。

食品价格下跌；大宗商品价格涨跌互现。上周食品价格环比下降1.0%。国内工业品价格普遍下跌，包括黑色、有色、化肥等。国际油价小幅回升，而波罗的海干散货指数显著回落。

银行间流动性紧平衡，信用利差小幅收窄；地方债净发行量明显上升；人民币汇率基本稳定。上周央行净回笼3143亿元流动性，其中包括2977亿元TMLF与2000亿元MLF的投放、以对冲到期的MLF。银行间流动性总体平稳，短端利率有所下跌；此外，信用利差小幅收窄，但大行与小行间的融资条件分化的态势仍然延续，同业存单净发行量萎缩。地方债净发行量明显上升，7月至今地方专项债净发行2945亿元、高于去年同期；另一方面，国债到期量明显上升，拖累了上周整体债券净发行量。人民币兑美元持平，兑一篮子货币升值0.4%。

上周主要宏观事件与数据回顾

工业企业财务数据显示，6月上游及部分外需相关行业盈利增长有所走弱。6月工业企业利润同比增速从5月的1.1%回落至-3.1%，收入增速从5.1%回落至2.8%，季调后的利润率从6.55%下降至6.49%。另一方面，2季度总体利润率有所改善，从1季度的6.0%扩张至6.5%。

宏观政策面值得关注的事件：1）商务部表示，将于7月30日-31日在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商；重启经贸磋商是中美两国元首大阪会晤达成的重要共识，与贸易采购没有直接的关系；上半年中国对美国非金融类直接投资同比下降约20%，美方欢迎中国投资不应仅停留在口头上1。2）央行发布金融控股公司监督管理试行办法，明确了监管范围，同时将市场准入作为防控风险的第一道门槛、严格股东资质监管，也强化了资本来源真实性和资金运用合规性监管2。3）部分地区收紧地产相关政策，包括苏州进一步收紧限售、限购政策3，以及洛阳对市区所有在建房地产项目实行价格申报指导制度、在售项目价格原则上不得高于4月份签约均价4。

本周宏观主要观察点

7月31日将发布7月制造业PMI数据。我们将密切关注月底即将召开的中央政治局会议所传递的政策信号