一、当前美国消费和企业投资之间的分化如何收敛？

鲍威尔在演讲中表示当前消费支出有所改善但私人投资大幅放缓。鲍威尔还表示，市场对有关联邦债务上限、英国退欧以及低于美国通胀感到担忧，并指出制造业和企业投资疲软，但消费者支出略有改善。

美国消费支出的改善反映在6月零售销售超预期上。6月美国零售销额增长主要得益于无店铺零售业、食品服务和饮吧和机动车销售额。

美国私人投资的下降反映在6月工业产出不及预期、产能利用率持续下降上。公用事业的下滑被工厂和采矿业的产量增加所抵消。

美国消费和投资的分化将如何收敛？我们认为未来消费存在下行压力，原因包括以下几点：

1）降息预期可能已经反映在消费支出数据中，这意味着未来利率下行对消费的支撑可能告一段落。首先，由于美国国债市场已经开始形成一定的降息预期，抵押贷款，再融资等利率因此而下降，有助于消费者。其次，储蓄率降至经济扩张期的最低水平，未来可能随着信心的下降而转向上行。

2）ISM新订单实际领先零售销售数据1个季度，而ISM制造业PMI仍处于下行趋势。通常ISM新订单指数领先于零售销售一个季度左右，这意味着美国零售销售增长可能在未来显著放缓。

二、新屋开工和密歇根消费者信心指数低于预期、联储制造业好于预期美国6月新屋开工数低于预期：西部和南部地区为主要拖累。

美国7月纽联储和费城联储制造业指数高于预期：新订单和出货量均有改善，但就业指数有所走弱。

美国7月密歇根大学消费者信心指数低于预期：较前值变化不大，略低于预期。

三、本周重点关注英国新任首相和美国二季度GDP数据财经事件：本周重点关注英国公布新一任英国首相和7月25日晚间欧洲央行公布利率决议。

财经数据：美国6月成屋销售年化总数、美国6月季调后新屋销售年化总数、美国6月耐用品订单月率初值、美国第二季度实际GDP年化季率初值和美国第二季度核心PCE物价指数年化季率。

风险提示：

美联储货币收紧时间过长，导致经济向下压力的累积。

美国经济数据显著低于预期，美联储加息周期被迫中断。

新兴市场动荡拖累欧元区经济进一步走弱。