市场表现

（1）外汇市场：人民币波动收敛

1、美元指数上涨0.18%，收于97.29（政府债务上限担忧），关注美元阶段性走强风险；

2、人民币震荡，离岸收于6.883（货币政策以我为主），关注关于市场压力的传导；

（2）权益市场：经济韧性确认

1、美股反弹，标普500指数上涨0.28%，道琼斯工业指数上涨0.07%（财报季修分子）；

2、A股回落，上证下跌1.27%，深证上涨1.15%（流动性分流），关注风险主动释放可能；

（3）债券市场：等待货币政策选择

1、10年美债收益率下跌1.30BP至2.047%（波动率回落），关注期限利差阶段性陡峭；

2、10年中债收益率上涨1.41BP至3.162%（MLF将到期），关注信用风险的后续影响；

（4）商品市场：继续关注供给定价

1、文华商品指数夜盘上涨0.12%，能源化工分化（纸浆+1.66%领涨、PTA-2.17%领跌）。

2、IEA：密切关注霍尔木兹海峡的情况，如有需要准备好采取行动。

大类资产：关注市场流动性宽松定价后的风险。随着美联储持续和市场进行沟通，“保险性”降息而非进入到降息周期成为市场暂时的共识，前者给予市场一剂强心剂，而后者释放经济衰退信号。虽然无论是美国还是欧日市场，对于货币政策均释放“我没问题，外部风险”的宽松信号，那么随着政策确实落地后，会重演“沟通失误”的风险吗？此外，对于新兴市场，7月已经开启的提前降息似乎已经“确认”美联储进入到降息的路径上，此时主动权似乎有交出的风险——美联储降息不及预期，或短期内市场打消进入到降息周期的预期，带来的利差对于货币流动性的压力将再次上升。从数据上，前月美国核心通胀的开始稳定反弹，到本月的地方联储制造业指数强劲上扬，似乎在暗示即使美联储降息，美元资产的吸引力依然不低。建议短期内继续持有风险资产对冲头寸。

策略：中期高配美股、A股、利率，黄金、人民币中性，低配商品和美元

风险点：货币超预期宽松