北京时间7月10日晚22:00，美联储主席Powell出席国会众议院货币政策半年报听证会；此前其听证会证词已于20:30公布。

此次Powell国会听证会的重要性不在于有什么新的变化，而在于保持“将以合适行动”（actasappropriate）保持经济扩张这一立场不变。Powell在证词中表示，目前通胀偏弱，且“逆流”因素如贸易摩擦、全球经济疲弱等可能继续影响美国经济，美联储“将以合适行动”（actasappropriate）保持经济扩张。这一表态与6月FOMC议息会议基本一致，显示美联储降息倾向并未因6月非农改变。因而，此前一度受到6月强劲非农打压而出现调整的市场也“如释重负”。证词公布后，美元指数走弱，国债收益率下行，美股走强标普500指数盘中一度创历史新高。

Powell对当前经济状况的评估基本与6月FOMC议息会议基调一致，新增信息是认为劳动力市场“健康”。当前美国经济基本状况是，因金融条件转松，零售销售数据显示消费动能自3月开始修复，地产需求也在反弹不过地产投资依然较弱。不过全球联动的制造业确实继续放缓，企业商业投资也依然偏弱。Powell证词中对此基本给与确认，这也与此前6月FOMC议息会议基调基本一致。

相比6月FOMC议息会议基调的新增信息是，新公布的6月非农就业22.4万非常强劲，也远好于市场预期，很大程度上打消了市场以及美联储因5月新增就业较差产生的对就业市场大幅放缓的担忧。

因而Powell表示，美国劳动力市场“健康”。

Powell总结表示，基准情形下预计增长继续稳健，劳动力市场继续强劲，通胀向2%的目标回归。

但“逆流”因素继续对美国经济施压，Powell坚持采取“合适行动”

（actasappropriate）保持经济扩张立场。此前6月FOMC议息会议Powell表示，从1~5月的“保持耐心”，转向“将采取合适行动”

（actasappropriate）保持经济扩张的立场，理由在于：1）“逆流”

加剧：贸易摩擦及全球增长放缓。“逆流”之一是不确定性上升，包括贸易摩擦、联邦债务上限、英国退欧。“逆流”之二是，全球增长动能放缓，包括欧洲、亚洲均如此，可能影响美国增长；2）通胀继续低于2%的目标水平，而且弱通胀持续的时间长度有高于当前预期的风险。市场因而预计7月将降息。

此次在强劲的6月非农就业数据后，Powell提供的更新是，其继续认为“逆流”将压制美国经济，通胀继续偏弱，显示其政策立场并未因强劲非农而改变。因而，联邦基金利率期货隐含的7月降息25bps及以上的概率回升至100%；降息50bps的概率从听证会前的0%回升至28%。

7月FOMC议息会议降息概率基本是大概率事件，后续关注重点专项美联储对下半年降息几次指引。美国时间7月30~31日美联储将举行FOMC议息会议。会前公布的重要数据如6月CPI可能继续温和。因而，除非贸易谈判等方面出现显著变化，7月降息已是大概率事件。后续关注重点将转为美联储对未来降息几次的指引。当前市场对今年下半年降息2次预期概率为93%，3次为62%。