主要观点
一、三角度看美国就业市场韧性
7月4日，美国6月非农数据发布，新增就业22.4万人超出市场预期，时薪同比增速亦保持在3.1%。受次影响，FedWatch7月降息预期仍在100%，降息50bps的概率有所下降。
我们从新增就业流向、时薪增速持续性及就业健康程度三个方面观察当前美国就业市场趋势，发现本轮就业市场的复苏（自2016年开始），在新增就业流向上存在扭曲，时薪高增速当前面临拐点，就业健康程度不及金融危机前，且开始有拐头迹象。综合来看，就业数据强劲的趋势或难以持续。货币政策上，我们认为7月仍将启动降息，同时对年内降息次数预期更新至2-3次。
二、每周经济观察
上周，商品房市场回温，二线城市商品房成交放量，百城土地成交面积周环比回升。生产端，电力耗煤环比上升。布伦特原油收于64.23美元/桶，环比下降3.69%。同时，“进口铁矿石工作小组”于近日成立。通胀方面，农产品与菜篮子产品批发价均小幅回升。市场流动性合理充裕，DR001重回1%，DR007下行。上周人民币汇率小幅走弱。USDCNY即期汇率收于6.8781。美国非农数据公布，6月份新增非农就业人数意外回升至22.4万人，美元指数环比大幅上涨。
风险提示：美国居民消费超预期。
