市场表现

（1）外汇市场：等待

1、美元指数下跌0.05%，收于96.735（经济表现低预期），关注美元阶段性调整；

2、人民币震荡，离岸收于6.872（7月结汇需求），关注短期压力的上升；

（2）权益市场：新高

1、美股休市，标普500指数上涨0.00%，道琼斯工业指数上涨0.00%（音乐继续）；

2、A股回落，上证下跌0.33%，深证下跌0.55%（食品饮料跌），关注风险主动释放可能；

（3）债券市场：避险

1、10年美债收益率上涨0.00BP至1.953%（债券休市），关注期限利差阶段性陡峭；

2、10年中债收益率上涨2.02P至3.168%（供给压力），关注信用风险的后续影响；

（4）商品市场：油的波动

1、文华商品指数夜盘上涨0.16%，能源能量（焦炭+1.17%、白糖+1.08%）领涨；

2、EIA（周三）：上周美国原油库存减少110万桶，减幅远低于API的减少500万桶。

大类资产：美国独立日休市，我们会看下国内的周期。在中国本轮经济调整周期的末端，我们认为货币政策宽松预期的导入依然需要关注三方面的因素：其一、经济结构转型推动的货币政策从总量意义走向结构宽松，以及供给端因素受抑引起的价格压力。6月底拉萨自1955年有气温记录以来首次入夏，7月初长江流域的洪涝风险继续增加，带来对于供给端压力的增加和通胀预期的上升风险。其二、随着利率市场化进程的加速，前期宽松货币政策向实体信贷扩张的传导在上述结构因素扰动的过程中将渐渐落地，同样的风险也在于财政逆周期的力道叠加结构性因素对于货币政策再宽松的牵制。其三、不断上升的外部风险。

策略：高配美股、A股、利率，黄金、人民币中性，低配商品和美元

风险点：货币超预期宽松