价格:上周国内生资价格涨跌互现,国际油价回升。

需求:下游地产持平,乘用车、纺服弱改善,家电走强。中游钢铁、水泥走弱,化工走强。上游煤炭改善,有色分化。交运分化。

库存:下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥回补,化工去化。上游煤炭回补、有色分化。

进入二季度以来,经济下行压力明显加大,4、5月工业生产持续减速。而从中观高频数据看,6月经济有望止跌企稳。一方面,终端需求有所改善,地产销量增速低位持平,乘用车批发增速依然偏低,但零售增速已回升转正。另一方面,工业生产逐渐回暖,发电耗煤降幅收窄,汽车、钢铁、化工等行业开工率也是多数回升。

5月财政、税收收入增速双双下滑转负,意味着减税政策已逐步落地。减税带来的效果体现在两方面:一是增加居民收入,提升居民消费;二是减轻企业税费,改善企业盈利。事实上,5月不仅消费表现可圈可点,工业利润增速也在工业收入、收入利润率的带动下回升转正。而从外部环境看,G20峰会召开在即,有望令中美贸易摩擦短期缓和。整体而言,6月经济企稳的信号正在不断增强。

下游行业

地产:6月以来38城地产销量增速稳定,土地市场量缩价跌。

乘用车:6月以来乘用车零售改善、批发仍弱,生产逐步修复。

家电:5月三大白电出口普遍回升,厂家销量增速涨多跌少。

纺织服装:5月子行业收入增速涨多跌少,行业景气略有恢复。

中游行业

钢铁:上周钢价、毛利均降,高炉开工走平,社会库存回补。

水泥:上周全国水泥均价继续回落,库容比持续回升。

化工:上周PTA产业链价格回升,涤纶POY库存继续去化。

机械:5月各子行业收入增速普遍回升,减税叠加基数走低。

电力:6月以来发电耗煤增速降幅收窄,工业生产有望回暖。

上游行业和交通运输

煤炭:上周煤炭价格有平有升,电厂煤炭库存天数高位回升。

有色:上周LME铜价升、铝价降,铜库存升、铝库存降。

大宗商品:上周原油价格回升,CRB指数下行,美元指数微升。

交通运输:5月货运量增速有所回落,港口货物吞吐量增速回升。