投资要点

5月社融数据的亮点与隐忧

和年初跌宕起伏的数据比，5月份的金融数据平淡了些，其中的亮点也不多，有几个需要注意。

1、5月的金融数据并不差，社融和信贷与过去三年相比，都处于较高的水平。

2、信贷的结构问题再次显现，企业部门的中长期贷款仅有2500亿左右的增长，占新增人民币贷款总额比例只有21%，是今年以来的新低。

3、非标和债券融资同比不差，但未来增长存在较大的隐患。

风险提示：经济韧性超预期