上周宏观高频数据跟踪

工业生产仍偏弱，5月乘用车零售有所恢复。上周电厂日耗煤量同比增速小幅恢复至-16.1%，建筑钢材成交量回升。另一方面，螺纹钢去库存速度继续放缓，吨钢利润进一步下跌。5月乘用车零售销量同比下滑9%，比4月17%的同比降幅有所恢复。商品房与土地成交面积同比增速偏弱。

端午假期首日，铁路发送旅客同比增长7.6%，不及去年16.1%的增速。

食品价格下跌，大宗商品价格继续走弱。上周食品价格环比下降1.6%。

黑色、有色、煤炭、化工品等价格继续下跌。国际油价继续大幅下探；波罗的海干散货指数上升。

银行间流动性偏紧的情况有所缓解，但同业发行持续萎缩，离岸人民币明显走弱。由于逆回购等大量到期，央行上周净回笼2,830亿元流动性；其中，央行开展5,000亿元MLF操作，对冲MLF到期并对中小银行开展增量操作，银行间流动性偏紧的情况有所缓解。但同业存单发行量继续萎缩，发行成功率仍仅为60%。债券发行节奏依然偏慢。汇率方面，虽然美元走弱，但在岸人民币兑一篮子货币贬值0.5%，且端午期间离岸人民币兑美元明显下跌，一度跌破6.96关口。

上周主要宏观事件与数据回顾

5月财新制造业PMI持平于50.2。其中，新订单总量加速上升、产出基本平稳，导致积压工作量继续增加，但制造业用工继续处于收缩区间。

宏观政策面值得关注的事件：1）央行行长易纲表示，如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率；目前中国的利率处于相对合适的水平1。人民币汇率由市场决定、不必固守点位。2）国常会提出引导金融机构降低小微企业融资实际利率和综合成本，将小微企业不良贷款容忍度从不高于各项贷款不良率2个百分点放宽到3个百分点2。3）央行表示，最近市场上有人担心，接管包商银行后，是否会有其他机构也被接管，目前还没有这个打算；包商银行被依法接管完全是一个个案3。此外，金融委办公室会议研究维护同业业务稳定工作，将运用多种货币政策工具、对中小银行提供定向流动性支持，参会银行表示将对其他中小银行开展的同业业务规模保持稳定、自觉维护市场秩序4。4）发改委等三部门规定，严禁各地出台新的汽车限购规定；并不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消5。

本周宏观主要观察点

6月10日将发布5月外储数据（我们预计下降50亿美元）和贸易数据（预计出口增速-6%、进口增速-4%），10-15日将发布货币及信贷数据（预计M2同比增速8.5%、新增人民币贷款1.2万亿元、新增社融1.5万亿元），12日将发布通胀数据（预计CPI2.7%、PPI0.7%）；14日将发布经济活动数据（预计工业增加值同比增速5.3%，固定资产投资累计同比增速6.4%，社零同比增速9.2%）。