观点要点：

2019年4月经济运行放缓，从需求来看，4月出口由升转降，投资消费放缓。中国4月官方制造业PMI为50.1%，较前值回落0.4%，保持在扩张区间。从支出法来看，三驾马车4月均有所回落。1-4月固定资产投资增速为6.1%，增速较1-3月缩窄0.2%，其中1-4月民间固定资产投资同比增长5.5%。制造业投资受到拖累持续回落；政策扶持下基建投资保持平稳；地产投资保持高位，但未来面临较大下行压力，预计固定资产投资增速易降难升。消费转弱，经济运行整体放缓。

4月PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月上升0.5%，环比上涨0.3%。19年5月以来油价、煤价与钢价保持平稳，但考虑到去年同期基数较高，预计6月PPI同比增速或放缓。4月CPI同比上涨2.5%，较前值回升0.2%，环比由下降0.4%转为上涨0.1%。考虑到5月以来猪肉与蔬菜价格回落，鲜果价格上升，预计6月CPI同比增长或保持平稳。

月末央行连续四日实施净投放，累计净投放4300亿元，旨在呵护市场流动性，对冲银行突发风险事件。6月公开市场面临6630亿元MLF到期，加上跨季流动性需求上升的影响，资金面或有所收紧，但结合央行公开市场操作等多种货币政策工具的运用，预计市场流动性将平稳跨月并且维持合理充裕的水平。

中美贸易导致市场避险情绪升温，5月A股跳水后呈现震荡趋势。就上证综指来看，五一节假日后首个交易日A股大幅跳水，一度跌破2900点后收跌于2906点附近，之后在2900点上下反复震荡。操作方面，月内北上资金连续多日净流出，短期内期指震荡趋势不变，调整格局或延续，建议期指多单暂避，关注中美贸易后续发展。