核心观点：

1、从IMF近期公布的数据来看，全球央行在去年四季度在其外汇储备中再度明显增加了人民币资产，人民币在全球央行外汇储备中的占比升至历史新高1.89%，绝对规模达到了2028亿美元，季度环比增加102.5亿美元（约合709亿元），对此我们猜测可能主要是日本央行或伊朗央行明显增持了人民币资产，以上两个央行所持有的储备资产规模大致分别为1.3万亿美元与1100亿美元，值得继续关注。

2、截至2019年一季度末，外资共持有人民币金融资产5.47万亿元，其中持有股票1.68万亿元、持有债券1.82万亿元。增量来看，一季度外资增持股票5322亿元、增持债券1072亿元，若剔除估值因素的影响，外资实际增持A股1810亿元、实际增持债券856亿元，实际增持股债的规模相较去年同期增加大致600亿元。从投资收益的角度来看，预计今年一季度外资在股票市场中大致浮盈3511亿元，基本上补平了2018年全年的浮亏。

3、4月我国外汇市场供求形势有所反复，结售汇与代客结售汇逆差均有所扩大，但本月的拖累依旧来自于涉外收付款的边际恶化，结售汇率等汇率预期相关指标则略微有所好转，4月单月人民币兑美元汇率小幅贬值0.24%基本与期间美元指数走势相符，但展望5月份的情况，在中美贸易谈判生变等事件的冲击之下，汇率预期可能将会出现波动，叠加资本市场开放背景下国际资本的更大波动性，这将给我国外汇供求形势带来进一步的压力，进而导致人民币汇率更易于出现“超调”。

4、陆股通方面，4月份单月外资净减持A股180亿元。债券市场方面，4月份境外机构在中债登与上清所合计增持60亿元人民币债券，增持规模有所回落，主要增持国债190亿元，中美利差的走扩以及国际主流指数的纳入效应均有所贡献。