报告导读

宏观结论

近期经济数据表明,宽货币开始向宽信用传导,国内经济预期好转,由“衰退后期”走向“复苏前期”。市场兑现部分预期,商品整体震荡,股票震荡,债券偏弱震荡,短期观望为宜。

交易策略

股票:

1. 风险偏好方面,改革预期取得进展提振风险偏好,股指期货进一步放开提振风险偏好,近期市场较为活跃但分歧依旧较大。

2. 供给需求方面,4月开始限售股解禁规模有所回升在供给端形成压力。

3. 市场对经济预期发生转变得到进一步确认令企业盈利对指数支撑增强。

整体看,股指期货进一步放开带来资金流入预期,但近期市场分歧依旧较大,操作上建议暂观望。

债券:

1. 一季度GDP增速超预期,工业增加值、消费和投资均上行,地产年初韧性仍存。

2. 3月金融数据超预期回升,货币供应均有回暖,债市整体情绪偏弱。

3. 央行两度辟谣4月降准谣言,并称当前不具有降准条件,并开展TMLF对冲月末资金缺口。

综合来看,央行如预期开展TMLF对冲月末资金缺口,经济企稳后货币政策出现微调,期债整体仍维持震荡,建议暂观望。供参考

黄金:

1. 美国经济保持温和增长,年内进入衰退的概率仍较低;其它发达经济体提供的支持力量减弱,但欧洲或仍有一定韧性;中国的宏观经济金融政策托底效果显著,为外部市场提供了一定程度的支撑。

2. 年初以来油价持续迅速反弹,目前已回到去年同期位置,但预计通胀压力仍然较小,联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。

3. 年初以来中美金融市场情绪愈发乐观,股票等风险资产价格回到或接近去年高位;美元指数保持强势运行。

4. 金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变;

5. 中美经贸磋商虽有所反复,但双方均有较强意愿继续推进。

建议关注金价在1270美元/盎司关口能否持稳,可以之为止损线轻仓试多。

宏观摘要

国际方面:

1. 德国商业景气指数连续四个月不足100

2. 伊朗称不会让美国切断其石油出口

3. 加拿大央行下修今年GDP预期、利率预期

国内方面:

4. 央行开展2019年二季度定向中期借贷便利操作

5. 香港金管局、证监会联合监管绕道香港的股票配资业务

6. 科创板融券业务将实行T+0

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