中证网讯央行意外开展2650亿元MLF后,市场对货币政策边际趋松的预期有所提升,不过华创证券债券团队17晚在日报中表示,货币政策进一步放松的可能性不大,资金面不会过于宽松也不会明显收紧,预计资金利率将维持窄幅波动。

华创证券债券团队就此提出五点理由:

第一,金融去杠杆仍是大方向,若过度放松会导致金融机构继续加杠杆。

第二,中共中央政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”,若货币过度放松可能会进一步推升房价;国家统计局公布的70大中城市房价数据显示,8月商品住宅销售价格继续上涨,环比涨幅创两年新高。

第三,美联储9月很可能将加息,若央行货币政策进一步放松可能会加大人民币贬值压力。

第四,通胀预期回升,未来通胀水平也可能逐步上升,这将对货币政策进一步宽松形成约束。

第五,从近期央行操作看,此前资金面过度宽松,市场资金利率与逆回购操作利率一度倒挂。随后央行连续暂停公开市场操作,使得资金利率回升,说明央行也不希望资金面过于宽松。

“我们认为货币政策不会进一步放松,资金面不会过于宽松,当然资金面也不会明显收紧,将会维持窄幅波动。”华创证券债券团队指出,在资金面保持相对宽松的情况下,政策将强调疏通货币政策传导机制,通过机制创新,提高金融机构服务实体经济的能力和意愿,促进宽货币向宽信用演化。