市场似乎终难避开一个多事之夏。随着夏季继续，从评估美联储的降息路径到最新财报季影响，在市场本就有许多事情有待消化之际，美国2024年总统大选又间歇性而频繁地抢戏。

仅仅在针对共和党候选人特朗普的枪击事件一周后，现任总统、民主党候选人拜登当地时间21日又宣布退选，并支持副总统哈里斯(KamalaHarris)成为民主党候选人。现任总统不寻求连任的最新例子还要追溯到1968年的林登·约翰逊。因此，对于市场来说，几乎没有历史数据可以用来帮助预判市场将对此如何反应。

虽然缺乏历史参考，但市场人士认为，由于81岁拜登的历史性退选举动距离11月大选不到四个月，由此带来的政治混乱和不确定性将进一步加剧市场短期动荡。

一段时间以来如火如荼的“特朗普交易”以及市场广为计价的“共和党横扫两院”情境，则可能遭遇逆风因素。但对于新兴市场而言，这或许并非坏消息。

短期加剧市场不确定性及波动性

截至22日下午，美元对主要其他货币小幅走低，黄金上涨，比特币涨至一个月高位，美股期货及欧股期货均小幅走高。美国长期债券期货的涨幅高于短期债券期货，表明押注特朗普获胜的收益率曲线陡峭交易出现了适度逆转。

虽然暂时“波澜不惊”，但分析师预计，拜登退选短期内势必引发市场波动性进一步加剧。上周五，芝加哥期权交易所的波动率指数VIX就已触及4月下旬以来的最高水平。

PerigonWealth的首席投资官哈桑(RafiaHasan)直言：“市场最不喜欢不确定性，而眼下，民主党候选人也变得悬而未决这一点，肯定会增加投资者的不适。我们不知道未来几周市场会如何消化这一消息，投资者应该保持观望。”

深水资管(DeepwaterAssetManagement)的联合创始人兼管理合伙人蒙斯特(GeneMunster)称：“只有一点是肯定的，即总统候选人退选意味着更多的不确定性。此前，市场已对特朗普获胜充满信心，因而市场显然不会喜欢这种新的不确定性。并且，这一退选影响并不是一次性事件，此后还会由此萌生新的一系列不确定性，比如谁会接任、谁会出局等等。”他补充称，这件事情发生的时间点还恰逢投资者在为二季度财报季可能引发的市场动荡及美联储降息做准备时。理查德·伯恩斯坦咨询公司(RichardBernsteinAdvisors)的副首席投资官铃木(DanSuzuki)补充称，除了民主党候选人悬而未决带来的不确定性，该事件也给此前一直占据市场的“共和党横扫国会两院叙事”增加了不确定性。

当然，也有不少分析师认为，市场此前事实上已部分计价了拜登退选，同时也不能忽略其他因素，仅关注大选对市场的影响。

券商AmeriVetSecurities的美国利率交易和策略主管弗拉雷诺(GregoryFaranello)称：“目前尚不完全清楚拜登退选对利率市场意味着什么。在债券市场，这可能会导致更多的僵局，因为我们更难判定财政政策将如何调整。短期，我们可能会看到一些价格波动;长期，对美联储降息的定价、美债供应、经济数据等将重新成为美债市场关注焦点。”

金融服务公司PhoenixFinancialServices的首席市场分析师卡夫曼(WayneKaufman)称，就在上周，他的团队还在讨论特朗普枪击事件对市场的影响。但不论如何，在面临所有这些不确定性之际，投资者预计不太可能逢低买入美股。此外，估值也一直是一个问题，此前对人工智能(AI)的乐观情绪在支撑美股方面发挥了很大作用，但即将进入的8月和9月历来都是美股疲软的月份。总的来说，目前的市场正处于历史性阶段。

摩根士丹利明星美股策略师威尔逊(MichaelWilson)也称：“虽然市场一直在消化美国大选的影响，但我们更关注商业周期的节奏，而非选举结果。美股周期性涨势能否持续，仍然取决于上市企业增长情况。”

“特朗普交易”“共和党横扫两院”预期暂时熄火

美国战后历史上曾有两位在任总统放弃连任，分别是1952年的杜鲁门和1968年的约翰逊。这两位民主党人宣布退选的时间都更早，为本党留出了更多调整时间。不过，在那两次选举中，“接棒者”最终都输给了共和党对手。

在距离大选仅剩三个多月之际出现这样的局面，给选举前景带来巨大不确定性。不少市场人士也预计，一段时间以来被大举押注的“特朗普交易”或暂时熄火。“特朗普交易”指那些市场认为将受益于共和党倡导的更宽松的财政政策、更高的贸易关税和更松的监管政策的交易策略。具体而言，主要包括押注美元走强(特朗普关税政策对美元走强的影响将压过他本人对弱势美元的偏好)，美债收益率走高且收益率曲线陡峭化(长债遭抛售情况甚于短债)，做多美股能源股、银行股、医疗健康类股，做空可再生能源股、电动汽车股，做多比特币等加密货币等。

在线博彩网站PredictIT的数据显示，在拜登宣布退选后，特朗普获胜的定价下降了5美分至59美分，而哈里斯的胜率上涨了13美分至40美分。

数据分析和咨询公司GlobalData的全球政策研究董事总经理GraceFan表示，新的民主党候选人意味着“随着市场重新调整赔率，特朗普交易将出现波动”。但她同时表示，如果哈里斯最终确定成为民主党候选人，这些押注“不太可能有太大变动”。蒙