7月16日，瑞士高奢巨头历峰集团(Richemont)公布了截至6月30日的2025财年第一季度财务数据。

期内，历峰集团销售额按固定汇率计同比增长1%至52.68亿欧元(约合人民币417亿元)，按当前汇率计算下降了1%，去年同期则增长了19%。

作为一家以珠宝和腕表“出圈”的硬奢集团，最新出炉的业绩显示，历峰集团旗下布契拉提(Buccellati)、卡地亚(Cartier)和梵克雅宝(VanCleef&Arpels)三个品牌的珠宝业务均有增长，从而推动珠宝部门业绩猛增至36.56亿欧元(约合人民币290亿元)，较去年同期增速24%的基础上，进一步提速至28%。

但腕表部门的销售情况却不乐观，其销售额大跌13%至9.11亿欧元(约合人民币72亿元)，已不足集团总业绩的20%。在本次报告中，历峰集团指出其下跌的主要原因是中国内地和港澳市场下跌尤为显著。

这真的只是钟表业务或大中华区的问题吗?

瑞表全球遇冷

据瑞士钟表工业联合会的最新数据，受亚洲市场下跌的影响，6月瑞士腕表的总出口额为23亿瑞士法郎，较2023年同期下降7.2%。今年6个月以来，整个腕表行业向海外出口总额为129亿瑞士法郎，比去年上半年减少了3.3%。具体看6月的业绩，香港和中国内地市场持续表现不佳，严重下跌23.1%和36.5%。

而历峰集团的腕表困境也已经持续了相当一段时间，在2024财年全年就已遭受重创，销售额同比下滑3%至37.7亿欧元，营业利润更是大幅下降22%。

无独有偶，瑞士另一腕表巨头斯沃琪集团也在今年上半年遭遇了收入下滑的困境。

在截至2024年6月30日的六个月内，斯沃琪集团的净销售额录得34.5亿瑞士法郎，按当前汇率计算同比下滑14.3%。这也是该集团自2021年以来首次出现收入下滑。

除此之外，斯沃琪集团2024上半年净利润同比大跌超70%，仅录得1.47亿瑞郎，远低于2021上半年2.7亿瑞郎的净利润。

该集团在报告中也表示销售额下降的原因是大中华区(包括港澳地区)奢侈品需求的大幅下降。

领头羊品牌销售额与净利的显著下滑，也冷却了瑞士手表的二手市场。

据摩根士丹利与WatchCharts在本月联合发布的报告，2024年第二季度，交易量最大的手表在二手市场上的价格已连续第九次下滑，跌幅达到2.1%，这一趋势波及所有主要品牌集团，连二手劳力士表的价格也下跌2.2%。

摩根士丹利分析师在报告中进一步分析，二级市场的价格短期内难以平稳，这一状况正对瑞士顶尖手表品牌的定价策略构成压力，削弱了它们的定价能力。

对于目前腕表的颓势，要客研究院院长周婷再次强调了其“无用之用”的属性。

她指出，在消费者越来越理性的当下，无用之用类消费品的市场将会走低。未来拼头部品牌地位，拼产品创新能力，拼客户服务能力，是未来腕表品牌竞争的关键。

大中华区业绩滑铁卢

从地区上细剖历峰集团财报，欧洲市场第一季度销售额增长4%至11.71亿欧元(约合人民币93亿元)，美洲地区销售额增长11%至12.15亿欧元(约合人民币96亿元)，中东及非洲地区销售额增长9%至4.70亿欧元(约合人民币37亿元)，亚太地区销售额下降19%至18.09亿欧元(约合人民币143亿元)。

其中日本地区销售额猛长42%，但大中华区销售额大跌27%。不过，这也不是历峰集团大中华区首次大幅度下滑。

据官方数据，历峰集团在大中华地区已经连续两个财季销售额大幅下滑，且下降速度逐渐变快。

在上个财季，即2024财年第四财季，历峰集团销售额已下跌1%至48亿欧元(约合人民币380亿元)，不包括日本在内的亚太市场大跌12%至19.09亿欧元(约合人民币151亿元)，成为全球市场唯一下跌的地区。

目前，不单是高奢品牌在中国市场正面临前所未有的挑战，在价格上更“亲民”的轻奢品牌也不好过。

丹麦轻奢珠宝品牌潘多拉(Pandora)在中国市场的业绩就十分惨淡。2023财年，潘多拉在中国市场实现营收同比下滑9%至5.64亿丹麦克朗(约合人民币5.8亿元)，有机收入负增长18%，即使公司实施“凤凰计划”改革战略，推进品牌年轻化，但从业绩上来看，其改革也是相对失败的。

并购危机?

另外，上个月还有消息传LVMH集团正在秘密增持历峰集团股份，并购危机再一次浮出水面。

但历峰做派一向强硬，董事长JohannRupert仍控制着该集团51%的股权，其他股东所控股权均在3%以下。2022年初，就有市场人士透露称开云集团向历峰集团表露收购兴趣，但遭到后者拒绝。

西交利物浦大学教授郭剑光指出，目前行业内的并购趋势是如Lululemon和Hoka这类高端奢侈运动品牌，历峰集团所经营的硬奢品类并非其他巨头并购的最佳选择。

谈及估价，他表示收购后的协同价值较低，可以将现市值(流通股数和一周平均收盘价的乘积)再乘以约1.5倍。

周婷则有不同观点，她表示历峰集团被整体并购的可能性很大，未来经营面临巨大的压力，后者恰是资本围猎时机。

重寻方向

大中华区业绩遭遇滑铁卢，真的是因为中国消费者不买了吗?答案显然没有品牌新闻发布中表述的那样简单。

当中国市场和亚洲市场在每个品牌的成绩单上承压时，被列为独立单元的日