①美国PPI数据意外上扬不改降息预期升温本周银行业和芯片业巨头将发财报

美国6月PPI同比上涨2.6%，创2023年3月以来最高水平，主要归因于最终需求服务领域的急剧上升，特别是贸易服务利润率环比飙升1.9%，抵消了商品成本连续第二个月下降的影响。此外，美国密歇根大学公布的报告显示美国消费者信心指数意外四连降，7月初值66，为去年12月以来的最低水平，显示高物价持续侵蚀经济信心。芝商所的“美联储”观察工具显示，预计9月开始降息的概率超过96%，年内降息幅度也在50-75个基点之间。本周，鲍威尔将出席活动与凯雷集团高管对话，其他多位联储高官也将密集发声，包括理事库格勒、沃勒、鲍曼，以及威廉姆斯、巴尔金、戴利、洛根等地方联储主席。美联储还将公布经济状况褐皮书。另外，高盛、美银、大摩等银行巨头以及科技公司阿斯麦、台积电和奈飞本周将发布财报。

评论员许戈：上周公布的美国CPI虽然全面降温，但上周五的PPI数据却意外上升，增幅创去年3月以来最高水平，可是这很难改变市场对降息预期的升温，上周五的消费者信心指数由前值68.2下滑到66，远不及预期，其中重要的原因还是劳动力市场降温，导致收入增长放缓，同时失业率也升到三年来最高水平，消费者对耐用品购买的评估降至一年来最低水平。随着总统大选到来，消费者对美国经济走向的不确定性增加，改变了他们对消费的看法，目前预期9月降息25个基点的比例已经上升到9成以上，甚至有人喊出9月降息25个基点的预测。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国9月份降息概率目前在90%以上，随着美国降息，我国汇率压力或将有所缓解，一方面有利于北上资金流入，一方面国内可能有进一步的降息降准。

②板块轮动将代替AI热?高盛：重点关注科技巨头AI领域投资回报

美国三大股指上周联袂创下历史新高，其中道指尾盘重新站上40000点里程碑。前期表现强势的科技板块波动加剧，但小盘股罗素2000指数升至2022年以来的最高点，标普400中盘指数也在7月伊始表现不俗，两个指数今年都落后于标普500指数，显示中小盘股的轮换仍在继续。美国布莱克利金融集团首席投资官PeterBoockvar表示，轮动是牛市的命脉，这是个好消息。高盛报告称，要想知道AI热度何时会消退，需要关注科技公司的投资回报。亚马逊、Meta、微软和Alphabet在过去一年里共计投入3570亿美元用于资本支出和研发，其中很大部分被分配给人工智能，占标普500指数资本支出和研发支出总额的近四分之一。如果这些支出没能产生回报，预计这些公司股价会下跌。不过，高盛也承认，互联网泡沫破灭期间科技、媒体和电信股把超过100%的经营现金流用于资本支出和研发，当前的AI支出仍相形见绌，占比仅为72%。

评论员许戈：上周四美股“七巨头”集体大幅度跳水，令市场恐慌。今年以来，美股的涨幅主要由“七巨头”提供，市场的担心主要有三个：首先，年初以来科技巨头的上涨过快、过高、过于集中;其次，科技巨头们在AI的投入过多，但目前仍没有看到业绩上是否有相应幅度的回报;最后，降息利好中小股票，资产调整的需要，令资金从大股票向小股票回流，整体只是内部板块资金的重新分配而已。投资者仍需要关注这些科技巨头即将公布的上季度的业绩。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：周末科技各细分环节龙头公司业绩均符合或超预期(中际旭创、通富微电、歌尔股份)后续成长逻辑有望持续演绎。

③三家银行财报：小摩利润创新高富国净息收入逊预期花旗营收净利超预期

全美第一大商业银行摩根大通二季度营收509.9亿美元，每股收益4.40美元，均超市场预期;净息收入增长4%至227亿美元，但略低于预期;净利润同比大增25%至181亿美元，创历史新高。更为关键的是投行业务收入同比飙升50%，显示交易环节已有所回暖。首席执行官杰米·戴蒙指出，小摩对未来潜在的风险持谨慎态度，包括高于预期的通胀和利率。富国银行二季度营收206.9亿美元，每股收益1.33美元，均超市场预期;净利润同比略降0.6%至49.1亿美元;净冲销额飙升70.5%至13.03亿美元，高于市场预期;由于利率上升影响融资成本，净息收入同比降低9%至119.2亿美元，低于预期。该行上半年回购了逾120亿美元普通股，预计三季度股息将增加14%。花旗二季度营收201.13亿美元，同比增长4%，净利润32亿美元，每股收益1.52美元，均高于预期;净息收入134.9亿美元，同比下降3%，略低于预期。不过，花旗的银行业务出现显著增长，同比增幅38%。受益于健康的衍生品市场，股票交易收入也增长了37%。花旗在一季度宣布完成大规模重组，二季度运营费用同比下降了2%。市场对花旗重组的评价褒贬不一，但重组成效此前已得到巴菲特的认可。三家银行股价上周五均下跌，跌幅分别达到1.21%、6.02%、1.81%。

评论员许戈：摩根大通上季营收与净利润(增25%，创新高)均好于市场预期，主要得益于投行(增23亿)和股票的收益(增30亿)。这一情况在富国银行和花旗集团的上季业绩上也都有体现。总体来看，目前的高利率，对银行仍是一个压制的利空，但是由于资本市场的向好，带动投行业务以及交易费用上升，令整体业绩向好。