①美股财报季周四开启能否满足华尔街的高期待?

华尔街目前对周四开启的美股财报季的预期相当高。FactSet预测，标普500指数二季度盈利将同比增长近9%，或创两年多来最大季度增幅。以往随着财报季临近，分析师通常会下调对企业盈利的预测，但本季预测值仅下调了0.5%，而过去五年平均降幅为3.4%。目前，投资者对科技巨头们的估值也不断飙升，英伟达、苹果、微软、亚马逊和Meta的总体平均市盈率已从28倍增至34倍。标普500指数中前十大公司占该指数市值的37%，但仅贡献了24%的盈利。所以，如果科技巨头的盈利未达预期，股价或跌。德银预测，本季财报中科技巨头的平均盈利增长将从上季度的38%降至30%的，但能源和材料公司更强劲的盈利表现及其它企业的盈利回升将支撑市场进一步上涨，只是夏季市场反弹的潜力有限。高盛研究称，从历史上看，当估值较高的成长型股票在盈利不及预期时，其股价表现通常会比大市差32%;而低估值股票在盈利不及预期时，股价表现通常会比大市差约16%。高盛预计，未来美股的估值大致不变，而盈利增长将推动标普500指数在年底达到5600点的新高。

星展银行邓志坚：我们预计美国科技股未来三年的营收增长为34%，盈利增长60%，两项都冠绝11大行业板块。如果未来美联储降息，将有利于企业降低融资成本。企业愿意扩张，想要在竞争中脱颖而出，就需要依靠科技。既要更新换代刺激需求，又要提升产品竞争力。所以对于不同种类的科技，市场需求都很大。其中半导体元件较为突出，其销量至2027年将超过8000亿，较去年增长53%。值得一提的是，电脑计算和无线通讯半导体元件的销量最高。

东方证券投资顾问应雁芳：科技股拥有中长期布局逻辑，可关注A股科技股的波段调整机会。

②银行股财报季周五开启美股能否继续走强?

本周五，摩根大通、富国银行、花旗集团和纽约梅隆银行将发布业绩。根据FactSet的估计，分析师预测标普500指数第二季度的盈利增长为8.8%，但金融类股的增长预计仅4.3%。但他们也预测，金融业在第四季度的盈利将跃升超过40%，并在明年上半年实现健康增长。由于担心商业房地产贷款价值的急剧下降，被打击的地区银行也可能很有吸引力。SPDR标普地区银行ETF今年下跌了7%，市盈率为11.6倍，而金融精选板块SPDRETF的市盈率为16倍。今年早些时候几乎倒闭的纽约社区银行仍然拥有健康的资产负债表。6月的就业报告显示劳动力市场有软化迹象，投资者和美联储也将密切关注6月通胀数据。如果排除食品和能源的核心消费者价格指数和生产者价格指数继续接近年化3%的水平，将增加今年降息的可能性。ConningNorthAmerica的首席投资官CindyBeaulieu表示，美联储可能在12月降息，或更早。随着投资者等待更多的通胀明确性，未来几个月美股可能会波动。但这可能会创造一个切入点，如果市场回调，可能会有一个买入机会。也许这次的涨势终于会从大型科技股扩展到其它领域。

星展银行邓志坚：美股银行股的远期市盈率大约为15倍，看似较低，但今年盈利预期增长为8%，难说被低估。高息状态下，传统银行的净息差收入显然已经开始萎缩。如果非要从金融板块中选择，投行和资产管理将存在机遇。降息将至，将会逐渐刺激投资者趁低吸纳，增加交易。IPO和增发也将逐渐增加，对投行业务有利。

东方证券投资顾问应雁芳：银行等高股息板块短期承压，情绪面变化影响股价上限。

③股价创新高台积电市值盘中超万亿美元

台积电美股隔夜创历史新高，盘中市值一度超过1万亿美元后回落，今年累计涨超80%。台积电18日将披露二季度业绩，市场普遍预计其收入将同比增长36%，为2022年四季度以来的最快增速。麦格理证券报告称，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格，预计台积电的毛利率明年将攀升至55.1%;2026年将逼近六成，达到59.3%。有消息称，苹果、高通、英伟达与美国超微公司四大厂大举包下台积电3nm家族制程产能，并涌现客户排队潮，一路排到2026年。机构纷纷上调台积电目标价，其中，汇丰给出目标价达1370元新台币，高盛1160元新台币，花旗1150元新台币，巴克莱1096元新台币，大摩、小摩均给出了1080元新台币的目标价。目前半导体产业链的涨价消息愈发密集，其中包括高通、台积电、华虹等厂商，覆盖IC设计、芯片代工等环节，而受益于AI浪潮，DRAM(内存)和SSD(固态硬盘)报价上涨也较为明显。

星展银行邓志坚：台积电之前所谓的饥饿营销之所以奏效，主要还是因为需求大，而供应少。在3纳米以下的高端晶圆代工领域，台积电确实具有技术和规模优势。由于现时AI正处于高速发展周期，逻辑芯片的需求大幅提升。台积电加价的要求被满足，也是受到芯片需求大增所推动的。虽然加价，毛利率短期内顺理成章地提升，但能否保持，关键在于成本控制。公司预期订单已经排满2025年，电力的需求自然也大幅增长。如何获得价格稳定且供应稳定的电力，或是台积电未来的一大挑战。

东方证券投资顾问应雁芳：传统周期叠加AI需求，当前半导体产业链有望迎来量价齐升阶段。

银河证券：半导体行业板块经历连续调整，多种迹象表明半导体行业