智通财经APP获悉，尽管市场对美联储降息预期不断降温，但在一些看涨美股的华尔街多头势力看来，即使今年美联储不降息，美股也将实现屡创新高的牛市行情。在这些乐观的看涨者看来，主要因经济增长趋势将支撑美国股市，叠加美国七大科技巨头整体强劲的盈利数据有望提振股价走势。

韧性十足的美国经济增长数据可能将为美股提供足够的支撑力度，以恢复屡创新高的上涨趋势，即使市场对于美联储今年降息的押注存在完全放弃的可能性。

此外，数据显示，虽然通胀压力之下美联储降息预期急剧降温一度重挫美股，但是美股基准指数——标普500指数(S&P500Index)在谷歌与微软等科技巨头强劲业绩带动下，上周创下去年11月以来最好的周度表现，推动该指数重返3月份创下的历史最高位附近。

但是投资者们面临着这样一个问题:本月早些时候出现的疲软回调是否只是暂时现象，或者不断降温的美联储政策宽松预期有可能将再度拉低市场?

一些投资者表示，答案已隐藏于上世纪90年代的市场剧本，在当时，尽管利率多年来徘徊在当前水平附近，但是美股市场价值却翻了三倍不止。在当时，强劲的经济增长数据为股市提供尽情展现涨势的平台，尽管目前全球经济前景更加不确定，但仍然有足够的动力推动股市前进。

来自投资机构MartinCurrie的基金经理ZehridOsmani在接受媒体采访时表示：“你必须评估为什么今年美联储降息次数可能相比于预期大幅减少。”“如果这与经济比预期更健康有关，那么在典型的波动性膝跳反应之后，这可能会支撑股市上涨。”

在过去一周美股大幅反弹之前，整个4月份股市一直处于回调或盘整时期，此前市场对美联储货币政策可能降息逾150个基点的初步预期曾在2023年年末以及今年年初推动美股以及全球股市创纪录涨势。

利率期货市场的交易员们原本预计，今年美联储将至少6次，每次降息25个基点，但随着美国CPI以及PCE数据均显示美国通胀下降曲线趋于平缓，以及强劲的非农就业数据暗示通胀甚至可能继续回升，交易员们的普遍预期已降至下半年仅一次降息，这引发了人们的担忧，即美联储长期的限制性货币政策将给美国经济和企业盈利潜力带来巨大压力，进而可能引发衰退甚至“滞胀”。

全球地缘政治风险上升和包括美国在内的2024年全球选举结果的不确定性也导致股票市场的波动性飙升，推动了交易员们的对冲需求而不是看涨情绪，以防市场出现更剧烈的暴跌。

历史数据显示，美股创新高前的回调属于正常迹象

尽管如此，人们对全球经济增长的信心在今年有所增强，主要是受到美国经济韧性和中国近期出现反弹迹象的支撑。同样，国际货币基金组织(IMF)在本月上调了对全球经济扩张的预期，机构的一项调查显示，另一重要经济体欧元区的经济增长预计将从2025年开始提速。

来自RoundhillInvestments的首席执行官DavidMazza表示，尽管最近的经济数据反映出上季度美国经济增长有所放缓，但对这些数据应该“持保留态度”，因为它们一定程度上掩盖了原本较为强劲的需求。

“总体来说，我仍然相信我们可能不需要降息来恢复更乐观的情绪，但我确实认为实现降息将更加艰难。”Mazza表示。

对经济衰退的担忧正在缓解——今年提到“衰退”的新闻报道数量有所减少

标普500指数在第一季度攀升至历史最高点位之后，出现短期回调被视为是有益迹象。机构的统计数据显示，在1991年至1998年期间，该指数在出现新的大幅反弹之前曾多次下跌5%，但都没有出现10%或以上幅度的调整。

但是，这种比较的一个明显缺点在于，标普500指数现在的市值集中度远高于上世纪90年代。数据显示，目前市值排名前五的股票是微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)、英伟达(NVDA.US)、亚马逊(AMZN.US)以及Facebook母公司MetaPlatforms(META.US)，它们都来自科技行业，这些高权重股占据标普500指数市值的近四分之一，这使得该指数容易受到这些科技巨头剧烈波动的影响，但近几个季度也正是在这些科技巨头强劲业绩推动下标普500指数屡创新高。

美国银行的一项分析显示，自1929年以来，标普500指数平均每年会经历三次5%或以上的回调，尽管最近几个月美股基本在走高，但这种跌幅并不罕见。

历史表明，美股在一年的强劲开局之后往往可能出现大幅回落，之后股市通常会自我调整并继续走高。信托顾问服务公司TruistAdvisorServices的一项研究显示，标普500指数在第一季度每上涨10%或以上，就会出现11%的平均最大跌幅。不过，自1950年以来，在11次此类事件中，该指数有10次当年最终收涨。

不过，还有其他利好美国股市的重要因素。

蒙特利尔银行资本市场(BMOCapitalMarkets)的一项分析显示，标普500指数的回报率竟然与较高的收益率息息相关，这一点令分析师们感到意外。分析显示，自1990年以来，当10年期美国国债收益率高于6%时，该指数的平均年化涨幅接近15%，而当收益率低于4%时，该指数的年化回报率则约为7.7%。

BMO首席投资策略师BrianBelski在给客户的一份报告中写道:“这对我们来说是有逻辑的，因为较低的利率可能反映出美国