【编者按】为帮助读者更好地把握全球经济脉动，理清投资思路，自2023年5月起，《中国基金报》每月初会邀请来自欧、美、亚不同区域的金融机构的代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析与评判。希望他们观点的碰撞，能对大家有所启发。

本期受邀嘉宾是：

长城证券首席经济学家汪毅

德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳

南方东英量化投资部主管王毅

摩根资产管理(中国)资深环球市场策略师蒋先威

博时基金(国际)有限公司固定收益部副主管卢里

关注财政政策如何发力

中国基金报：备受海内外投资者关注的全国两会将启，有哪些政策最值得期待?

刘佳：我们认为，今年两会，财政刺激政策将值得期待。在今年上半年，出口受到外需放缓影响的环境中，我们预计更为积极的财政政策将会推出，尤其是在基础设施建设和消费激励方面。

我们将关注政府工作报告中将提出的今年的经济增长目标，就业增长目标和财政赤字目标等。房地产政策也值得关注，更多稳定房地产市场的措施可能提出。

蒋先威：首先，市场较为关注的应是2024年GDP增长目标的设定，我们预期今年的目标或定在5%左右。

其次，在前期物价持续收缩的情况下，是否同时提出更积极的通胀目标，或是包括通胀的名义GDP目标值得期待。

此外，房地产相关的限购、房贷政策、土地供应等政策，市场也期待进一步的放松和支持性政策出台。与此同时，居住相关的保交楼推进，保障房发展，以及旧城改造等也将受到关注。

另外，预计今年的财政政策将更加积极，关于全年赤字率的制定，专项债及特别国债的发行规模也是市场聚焦的重心。

最后，是否持续推出恢复和扩大居民传统消费，培育新型态消费措施，也是值得期待的。

卢里：当前，中央财政仍有一定的加杠杆空间，我们首先对财政政策如何进一步发力较为期待。

此外，我国通胀水平较低，低通胀导致实际利率偏高，货币政策存在进一步放松空间，我们对下一步如何强化货币政策对实体经济的支持也格外关注。

王毅：财政支出方面可能受到关注比较多，为了实现预期目标，政府会从哪些方面进行支持将是市场关注的焦点。

中国基金报：你对中国2024年的经济增长作何预测?

刘佳：我们预计，中国经济2024增长的主要动力，来自于家庭消费的逐渐复苏和更加积极的财政政策。春节假期的出行和消费数据都明显复苏，就业市场(尤其是制造业就业)有望持续复苏，将带动家庭消费的增长。

今年下半年，我们预计欧美经济将小幅复苏，带动中国的出口逐渐企稳。

蒋先威：我们判断2024年中国经济将继续逐步复苏，同时在步伐上可能进一步加速。

去年的中央经济工作会议提出以经济建设为中心，强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，显示2024年政策基调更偏扩张，预期今年GDP增长目标或仍定在5%左右的水平。考虑到消费在居民资产负债表修复的过程中可能增速相对缓慢，投资在地产投资预期仍为负数、制造业投资意愿较低的情况下，要达到预期的目标，政府投资或是拉动经济增长的主力，财政支持在政策工作中的重要性提升。

我们观察到，自2023年7月起，政府债券发行进度加快提速，2024年或可保持较高增速，财政政策更加积极，适度加力。

货币政策方面，中央经济工作会议提出“社会融资规模货币供应量要和经济增长和价格水平预期目标相匹配”，货币宽松仍是今年的大方向，预期在未来海外降息周期开启后，降准降息的空间有望打开，货币政策工具箱也可能进一步丰富。

在加强财政、货币等政策协调配合下，预期全年经济稳中有进。

中国股市：修复行情或延续

看好AI及半导体行业

中国基金报：春节后的A股及港股终于“龙抬头”，请问修复行情能否延续?

蒋先威：我们认为估值修复行情仍能延续。

首先，考虑到过去几年A股受整体大环境压制，A股当下的估值明显处于低位，部分行业板块更出现严重的背离。

其次，2月以来，汇金等“国家队”持续入市托底，市场情绪企稳。春节期间海外股市表现强劲，中国资产同步出现反弹，加上春节假期带动旅游及消费，进一步增强投资者信心。

此外，政策暖风不断：如证监会对IPO、融券及量化交易的监管，央行超预期下调5年期LPR报价等。

未来，预期政策面、资金面、情绪面可望进一步改善，推动估值修复行情的持续。

另外，市场即将迎来新一轮的财报季，财报带动的基本面行情有可能接力展开，估值相对偏低且盈利表现良好的标的或迎来结构性机会。

港股方面，在海外升息见顶的背景下，迭加近期政策面、资金面、情绪面的改善，预期可能出现同步修复。

至于A股，应重点关注稀缺且受宏观周期影响较小的生物医药板块，中特估政策支持的央国企板块，分红稳健的银行、电信、公用事业等高股息标的，以及低估值信息技术板块标的在市场预期反转后的反弹机会。

汪毅：我们认为指数在近期八连阳之后，可能会呈现3000点附近的震荡走势，理由是：