格隆汇2月18日|春节假期期间，美联储降息预期降温成为海外资产交易的主线，美债利率走高压制美股表现，成长风格落后。意外的是，全球其他市场却没有受到太多影响，以港股和日股为代表的亚太股市表现领先。港股大涨实现龙年“开门红”，恒生指数开盘仅三天上涨3.8%，恒生科技指数更是大涨6.9%。日股则创34年新高，即便经济陷入“技术性衰退”下仍上涨3.7%。以下摘要内容将从市场表现、资金流向、美联储政策、经济基本面、企业盈利、产业趋势等几个方面，梳理春节期间全球市场动态与重要事件，供投资者参考。

一、资产表现：降息预期降温拖累美股，亚太股市领先;中国主动外资流出收窄

全球主要市场仅美股收跌，亚太股市表现强劲，港股连涨三天。美联储降息预期放缓是美国相关资产表现的主线。

二、货币政策：通胀数据打压美联储降息预期

市场预期推迟到6月，美联储官员表态总体偏鹰，认为降息依然有可能，不过节奏慢于市场预期。

三、美国经济：消费工业和地产均超预期回落，1月寒冷天气或是主因

美国增长整体呈现方向向下，但程度不深的判断依然成立，其中的扰动主要来自利率变化太快带来的自我实现。

四、中国经济：春节假期出行与消费恢复强劲，但也出现量增价降

春节假期期间出行和线下活动的修复较为强劲，旅游、餐饮、电影及免税等线下消费呈现恢复态势。

五、美股盈利：科技股为主要支撑，周期板块拖累

得益于AI推动以及降本举措，科技龙头盈利仍强劲。能源和金融等周期板块拖累明显，生物制药依然疲弱。

六、日本市场：经济“技术性”衰退，股市距历史高点仅一步之遥

日经225指数估值抬升为主要贡献，GDP连续两个季度负增长。往后看，我们对日本市场维持标配。

七、产业趋势：通用人工智能(AGI)进程加速，或支撑硬件需求与相关科技龙头

OpenAI发布文生视频模型Sora，技术创新加速或继续支撑相关科技龙头表现。

八、指数调整：MSCI中国与恒生指数调整

MSCI中国指数新增5家公司，剔除66家公司。恒生国企和恒生科技指数成分小幅变动，关注潜在资金流向影响。