格隆汇1月11日|日经ETF继续暴涨，华夏基金日经ETF涨超4%，华安基金日经225ETF涨超3%。

日经225指数盘初一度涨至35095.88点，涨幅近2%，1990年2月23日以来首次突破35000点。

强劲的企业盈利、外资的流入、稳定的日本央行政策、日元走弱和回购增加均是日股走强的原因，巴菲特等著名投资者增持日本也带来了一定“羊群效应”，日本市场逐渐受到投资者的关注。

2023年收官，日本股市表现亮眼，在全球中重要市场指数中涨跌幅仅次于纳斯达克指数，日经225、东证指数分别上涨28.2%、25.1%，其中东证指数一度攀升至1990年以来最高水平、日经225也达到近1年半以来最高水平。

A股市场目前有4只ETF跟踪日经225指数的ETF和1只东证指数ETF，2024年以来日经ETF继续大涨。

昨天，华夏野村日经225ETF成交额飙升至3.73亿元，创历史新高，为过去一年平均水平10倍。

此外，日经ETF溢价率明显，有些甚至超过9%。市场情绪和套利机制的失效共同催化了这一波溢价率的拉升。

日本经济增长的动能，2024年将如何转换?

华泰证券认为：

1.增长动能将从出口向内需转换，消费和投资成为增长的主要支撑。本土消费增长有望加速，同时，居民和企业投资意愿有望上升。名义利率转正但真实利率持续大幅为负，且居民和企业部门现金水平较高、企业ROE结构性上升，均可能促使私有部门加快配置现金外资产。

2.企业资本开支周期、薪资压力上升及产业政策的三重"催化”下，半导体和自动化相关投资有望继续上升。

3.服务出口较去年或边际放缓，但中国访客继续恢复有望支持入境消费。

自上而下看，受益于日元升值，利率上行，本土居民收入增长加速、海外资产流入/回流的行业有望成为2024年的投资亮点，而反之，出口敞口较大和/或劳工成本较高的行业可能边际受损，具体看:

1.2024宏观环境中最为受益的行业包括地产、金融、本土消费、及半导体、自动化、人工智能相关产业链。

2.同时，边际受损的行业包括出口导向型劳动密集型行业，如汽车、工程机械;同时，日本海外配置资产回流，也可能对此前配置权重相对较大的资产带来阶段性"撤资”压力，如部分国家的国债、信用债等。