12月26日，阿斯利康宣布将以高达12亿美元的价格收购亘喜生物。此次收购将为阿斯利康不断扩充的细胞疗法管线增添GC012FCAR-T。基于FasTCAR技术平台打造的GC012F是一款处于临床阶段的创新型BCMA/CD19双靶点自体嵌合抗原受体T细胞疗法(CAR-T)，有望成为针对多发性骨髓瘤、其他多类恶性血液肿瘤以及自身免疫性疾病(包括系统性红斑狼疮(SLE))的新一代治疗方案。
根据最终协议条款，阿斯利康将合并收购亘喜生物的所有稀释后股份(包括所有ADS代表的股份)。阿斯利康将在交易交割时，以普通股(“普通股”)每股现金价格2.00美元(相当于每股ADS10.00美元)完成收购。此外，条款中还附加了一项不可交易的或有价值权益，阿斯利康将在达到特定监管相关里程碑时，支付普通股每股现金价格0.3美元(相当每股ADS1.5美元)。
亘喜生物将成为首家被跨国药企收购的中国创新药企，该交易预计将于2024年第一季度交割。截至美东时间12月26日收盘，亘喜生物股价9.920美元/股，高涨60.26%，总市值为9.52亿美元。
该消息在医药圈引发广泛关注，在不少业内人士看来：处于调整周期的Biotech企业生存艰难，被跨国药企收购或许是最好的归宿。
溢价收购为哪般?
根据官方披露，此次收购交易对价中的现金首付部分的交易价值约为10亿美元，较之亘喜生物在2023年12月22日的收盘价溢价62%，比公告发布前的60天成交量加权平均价格(VWAP)3.94美元溢价154%。如果这笔首付款以及潜在的或有价值付款达成的话，合计交易价值约为12亿美元，较之亘喜生物在2023年12月22日的收盘价溢价86%，比60天的VWAP溢价192%。
作为拟议交易的一部分，阿斯利康将获得亘喜生物资产负债表上剩余的现金、现金等价物及短期投资。截至2023年9月30日，亘喜生物资产负债表上的现金、现金等价物和短期投资总额为2.341亿美元。
阿斯利康为何愿意溢价收购?
根据公开信息显示，亘喜生物是一家处于临床阶段的生物制药企业，主要开发创新、高效的细胞疗法。利用其FasTCAR和TruUCAR技术平台，正在开发多项自体和同种异体的丰富临床阶段癌症及自身免疫性疾病治疗产品管线。
在今年11月，美国食品药品监督管理局FDA正式批准FasTCAR-TGC012F疗法的1/2期新药临床试验申请，适应症为难治性系统性红斑狼疮;9月，GC012F针对复发/难治性多发性骨髓瘤的美国1b/2期临床试验完成首例患者给药;8月，亘喜生物宣布完成最高可达1.5亿美元的私募配售融资，由VivoCapital领投，国际知名医疗行业机构投资者AdageCapitalPartnersLP，ExomeAssetManagement等参投;2月，国家药品监督管理局正式批准FasTCAR-TGC012F疗法的1/2期新药临床试验申请，适应症为复发/难治性多发性骨髓瘤等。
从亘喜生物的管线布局来看，此次阿斯利康的收购意图也较为明显，将借此扩充其在CAR-T细胞疗法管线的布局，而一直以来，CAR-T疗法也是一众跨国药企巨头瞄准的重点方向。根据智慧芽报告显示，全球在CAR-T细胞免疫疗法领域的专利申请目前约有2.1万件。其中，美国在CAR-T细胞疗法领域处于技术领先地位，中国则以明显领先于欧洲和日本的优势紧跟美国，由此也不难看出，中国CAR-T市场竞争白热化。
另据CancerResearchInstitute数据，截至2022年6月1日，全球已有2756条在研细胞治疗管线，较2021年的2031条管线增长39.8%。不同类型细胞治疗中CAR-T占据主导地位，2022年较2021年新增282条新管线，同比增长24.5%。细胞疗法主要集中于血液瘤治疗，实体瘤进展缓慢。CD19、BCMA、CD22等都为血液瘤治疗热门靶点，以CD19靶点为例，2022年CD19靶点共282条在研管线中，CAR-T疗法占比高达93.3%。
目前FDA获批的6款CAR-T产品也交出了相应的成绩单。根据财报数据，吉利德的Yescarta上半年销售总额为7.39亿美金，主要系复发或难治性大B细胞淋巴瘤(R/RLBCL)二线和三线治疗的强劲需求推动，值得一提的是，2022年Yescarta销售收入11.6亿美元，同比增长66.9%，成为首款年销售额超10亿美元的CAR-T产品;吉利德Tecartus上半年销售总额为1.77亿美金，主要是由于复发或难治性成人急性淋巴细胞白血病(R/RALL)和复发或难治性套细胞淋巴瘤(R/RMCL)的治疗需求增加推动。
也是由于CAR-T疗法的布局，不少跨国药企获得了较好的业绩表现。例如，百时美施贵宝的Abecma上半年销售额为2.79亿美元，同比增长79%;百时美施贵宝的Breyanzi上半年销售额为1.71亿美金，同比增长106%，百时美施贵宝方面表示，两款CAR-T细胞增长的驱动因素均为产能的增加。另外，传奇生物/强生的Carvykti上半年销售额1.89亿美元，已经超过去年全年(1.34亿美元)，此前强生曾预计Carvykti的销售峰值有望达到50亿美元。
有药企高管在接受21世纪经济报道记者采访时介绍，细胞与基因治疗领域是一个全新的行业，从科技研发开始到最后的成药，是一个比较长的时间。在这个行业中，目前非常确定能够成药的靶点较少，主要涵盖在白血病、淋巴瘤以及未来自身免疫疾病领域的一系列拓展。
阿斯利康全球执行副总裁、肿瘤治疗领域研发负责人高书璨也表示，阿斯利康已经构建起了
