1986年，后来被誉为“新兴市场之父”的马克·莫比乌斯(MarkMobius)突然接到投资大师约翰·坦伯顿的电话，请他主理坦伯顿基金公司旗下的一只新兴市场基金(面向美国大众)。

这只基金日后大大超越美国本土股票基金的平均收益率，并一举造就了莫比乌斯“新兴市场之父”的美名。

几乎是同期(1985年)，31岁的大卫·斯文森从华尔街离任，受邀加盟耶鲁大学，管理耶鲁大学的捐赠基金。

斯文森在深度评估各类资产的长期收益水平后，大幅改变了耶鲁捐赠基金原来的资产配置，把资金投入到更广泛的资产领域中去，包括新兴市场、私募股权、风险资本、房地产和自然资源等。日后，耶鲁大学捐赠基金在相当长时间内跑赢几乎其他绝大部分捐赠基金。

回头看，从本土投资走向全球化、多元化，似乎是追求财富增值的必由之路。经济发展和资本市场自有其周期涨跌规律，这些规律如同海浪，起起伏伏，而全球化、多元化的投资者拥有更加宽广的视野和更多的选择，可以在不同市场中寻找“浪头”。

健行者·利

在公募基金行业，最早出海的基金被称为QDII基金(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)，从第一只远渡重洋淘金的QDII基金成立以来，这类基金已经成立了超15年。

首批出海基金在2007年启程，不巧碰上2008年全球金融危机，所以在随后很长一段时间，QDII并没有获得投资者的认可。

正如波浪的起伏，每一次底部，都是为新一波浪潮蓄势。随着海外资本市场的周期反转，QDII基金也稳步发展起来。据基金业协会数据显示，截至今年10月底，全市场QDII基金共有273只，总规模达3812.63亿元。

273只QDII，虽然在整个公募基金数量的占比不到2%，但也是一类备受关注的产品，因其提供了不一样的市场风景和投资可能性。例如，在全球资本市场表现分化的今年，QDII的首尾业绩差接近90%。其中，善于捕获全球市场“浪头”的基金，为投资者配置海外资产提供了便捷的投资工具。

从业绩表现来看，今年以来，全市场表现较为突出的QDII基金是广发全球精选，年内收益率超60%，大幅超越同期业绩比较基准的3.67%和同类平均的5.95%。

拉长时间来看，绩优QDII基金的长期业绩优势也很突出。据Wind统计，成立时间达十年以上，且复合收益率超过10%的主动管理型QDII(海外投资)基金共有三只，且均为面向全球挑选“优质上市公司”的主动权益基金品种，上述提到的广发全球精选基金就是其中之一。

善行者·智

那么，QDII基金的收益主要来自哪里?

权益基金主要来自标的上市公司，而商品类基金则主要与挂钩的海外资产表现相关。

还是以前述的广发全球精选为例，最新的2023年基金三季报显示，其前十大重仓股主要包括：

AI大模型的龙头公司英伟达、谷歌、微软，新能源车的龙头企业特斯拉，以及中国互联网零售的新生力量拼多多等。

AI浪潮的兴起始于2022年末。有些投资人是在ChatGPT走红后，右侧加仓AI产业链，但从广发全球精选过去两年的季报来看，基金经理在这一领域的布局始于2021年末。

2021年下半年，广发全球精选在前十大重仓股中增加了对英伟达、腾讯控股等科技股的配置，在信息技术行业的仓位环比出现较大幅度的提升。基金经理李耀柱在2021年四季报中提到，组合增加了人工智能芯片、半导体全球晶圆代工等领域的配置比例。

随后两年的基金持仓及定期报告显示，基金经理预判在这一轮人工智能浪潮下，全球人均生产力将得到大幅提升，于是在组合中前瞻布局了较多AI产业链相关的大型科技公司，并实现了显著的超额收益。

在产业趋势处于萌芽阶段，基金经理就能选中这些龙头上市公司，显示了基金经理及其背后的投研团队在科技领域的积淀。

资料显示，广发基金旗下的投研团队长期致力于科技和人工智能领域的研究，希望从中找出真正受益的上市公司，能沿着产业发展趋势获取更多超额收益的优秀公司。

广发全球精选基金经理李耀柱为香港科技大学金融数学与统计硕士，具有13年证券从业经验，8年投资管理经验。

2010年毕业后，他加入广发基金，历任交易员、行业研究员、基金经理助理、基金经理等不同岗位历练，尤其是在行业研究员阶段，主要研究海外科技股和互联网行业，为他把握科技成长股的表现奠定了较好的基础。

“谷歌在2017年提出的注意力机制是奠定这轮大模型产品的重要理论基础，2022年底开始爆发的ChatGPT，正是建立在这些人工智能理论发展和工程优化之上。”李耀柱曾表示，作为人工智能的实现模式之一，ChatGPT本质上是利用大算力和大量的互联网数据，通过加入注意力机制的人工智能模型迭代出来的自然语言交互的人机互动产品。

总体上看，尽管海外股市的投资机会并不缺乏，但要把握其中的规律，还需要投研团队有比较扎实的研究和投资积累，这在一定程度上，构成了海外基金的竞争壁垒。

笃行者·远

近几年，在不确定性增加的市场环境下，通过全球资产配置分散风险的理念，渐渐深入人心。

一方面，每一年全球各国的指数涨跌互现。通过采用全球资产配置的