过去一周，美国三大股指集体收高。道琼斯工业平均指数累涨1.94%，报34947.28点，是自7月以来首次连续三周上涨;纳斯达克综合指数累涨2.37%，报14125.48点，是自6月以来首次连续三周上涨;标普500指数累涨2.24%，报4514.02点。

西南财经大学全球金融战略实验室主任方明接受21世纪经济报道记者采访时表示，上周随着美国10月CPI同比增长率由上月的3.7%下降至3.2%，向美国2%的目标利率靠拢，市场判断美联储不会进一步加息，并憧憬美联储可能会在不久的将来降息，从而引发了美国股市的“小狂欢”。

今年以来，受通胀下降不达预期和美联储加息预期的影响，美国股市表现波动比较大，但整体出现了不同程度的上升，道指小幅上涨，但纳指和标普500在科技股的带动上有较大幅度的上涨。迄今，道指、纳指和标普500指数分别上升了5.43%、34.96%和17.57%。

中国社科院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣对21世纪经济报道记者称，在基准情形下，在美联储降息过程中，美股仍有进一步上涨动能。如果美联储降息是由于抗通胀取得进一步进展，美股或迎来较为强劲的上涨。如果美联储降息是由于失业率上升和经济下行压力增大，甚至经济存在“硬着陆”风险，美股可能出现明显回调。

美股后市如何演绎过去一周，美股明显反弹，尤其是在11月14日当天出现跳涨。杨子荣告诉21世纪经济报道记者，美股出现跳涨，主要是由于美国10月通胀超预期下行，引致市场预期美联储本轮加息周期已结束以及明年5月可能开始降息，并对此进行定价。

过去几周，随着股市从8月到10月大部分时间持续数月的下跌中反弹，投资者对股市的乐观情绪有所增强。全美主动投资经理协会(naaa)公布的股票敞口指数显示，主动投资经理的股票敞口已从上月触及的一年低点升至8月以来最高水平。LSEG数据显示，截至11月15日当周，美国股票基金净流入约93.3亿美元，为9月13日以来最大单周净流入。

今年以来，道琼斯工业平均指数高位震荡、趋于上涨，纳斯达克综合指数则出现较大幅度上涨。杨子荣称，美股整体趋于上涨，一部分是对美联储停止加息和未来开始降息的定价，更大部分是源于ChatGPT相关概念股的大涨。

一直建议增持股票的NedDavisResearch分析师表示，投资者应进一步转向股票，远离债券。一个关键因素是:早些时候公布的10月消费者价格数据低于预期，这使得美联储不太可能需要进一步加息。

季节性因素也对股市有利。根据股票交易员年鉴(StockTrader'sAlmanac)的数据，11月和12月的月度回报率分别为1950年以来的第二和第三高，平均涨幅分别为1.5%和1.4%。

DakotaWealth高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克(RobertPavlik)表示，"散户和机构投资组合经理都将意识到，从现在到年底，股市是最佳投资场所。"

股市也面临着考验。担忧的一个来源是股票估值再次攀升。根据LSEGDatastream的数据，标准普尔500指数的12个月预期市盈率为18.7倍，约为两个月高点，远高于15.6倍的长期平均水平。

Glenmede投资策略和研究主管JasonPride表示，该公司减持股票，对现金和短期固定收益的配置高于正常水平。“利率仍然足够高，金融状况仍然足够紧张，短期内……这令人不安，可能无法证明高估值是合理的。”

信托咨询服务公司(TruistAdvisoryServices)联席首席投资官基思·勒纳(KeithLerner)表示，近期股市大涨意味着“出现意外利好的门槛也更高了”，他建议在股市回调时增加股票头寸。

方明对美国股市仍保持悲观。他指出，从历史经验来看，即使在美联储停止加息后，在没有金融危机或经济衰退的背景下，不会立即降息，而是会将利率保持在高位一段时间。这将影响企业的融资成本和国债的发行成本，从而影响股市的走势。

美国通胀降温或加速美国10月零售销售录得七个月来首次下滑。美国商务部上周三公布的数据显示，由于汽车购买和业余爱好支出下降，美国10月零售销售额环比下降0.1%，降幅低于0.3%的市场预期。与此同时，9月的销售额从之前公布的0.7%上调至0.9%。

这对美联储来说是个好兆头，因为10月零售销售报告显示支出没有重新加速或保持强劲。降幅也不大，因此还没有任何迹象表明经济出现严重疲软。

强化美联储结束升息预期的数据还有最新的通胀报告。上周二，美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示，美国10月CPI环比持平，同比上涨3.2%，低于9月的3.7%，为2021年3月以来的最小涨幅;核心CPI环比上涨0.2%，低于9月的0.3%，同比上涨4%，低于9月的4.1%，是自2021年9月以来的最小涨幅。

嘉信理财(CharlesSchwab)英国董事总经理理查德·弗林(RichardFlynn)表示，通胀的下降表明，近期的货币政策起到了作用。10月CPI报告强化了美联储在本轮周期中不进一步加息的可能性。

QuilterInvestors投资策略师林赛·詹姆斯(LindsayJames)也表示，尽管官方迹象显示今年可能再次加息，但美国10月通胀数据进一步表明，美联储在利率方面的工作可能已经结束。尽管核心通胀目前只是缓慢下降，但越来越多的迹象表明，在经济疲软的背景下，这种下降将在2024年初加速