10月4日，香港引进重点企业办公室(简称“引进办”)同首批在港落户或扩充业务的重点企业进行签字仪式。据介绍，这20家来自海内外的企业，分别来自生命健康科技、人工智能与数据科学、金融科技，以及先进制造与新能源科技策略产业。其中，不乏华为、京东、美团、阿斯利康等产业巨头。
有意思的是，新能源产业的代表既不是常见的电池厂商，又非龙头新能源车企，而是一家资本市场上的新面孔——深耕充电服务产业的能链智电(NAAS.US)。
为什么引进办在该行业的众多公司中唯独选择了能链智电?不妨结合充电运营行业的发展逻辑和刚出炉的三季报，来探讨公司背后的价值。
充电运营市场持续扩容，充电运营商迎来一体化整合机会
国内充电桩市场发展已经历多个阶段，从早期资本疯狂入局，到市场渗透率迅速提升，竞争加剧，再到充电桩国标发布，政府财政补贴政策向供给侧倾斜，呈现出从“新能源汽车补贴”到“充电设施建设补贴”再逐渐转变为“充电设施建设补贴+充电设施运营补贴”。
目前，充电桩不足问题依然突出。数据显示，截至2022年我国公共车桩比为7.29:1，距工信部此前提出的“2025年实现车桩比2:1，2030年实现车桩比1:1”的目标有较大差距。作为加快新能源车发展的配套基础设施，国家鼓励适度超前建设，因此公共充电有望保持持续增长，充电场站作为公共充电的载体，充电运营服务市场未来的成长空间依旧毋庸置疑。
另外，海外市场的车桩比矛盾更加突出，其中欧洲、美国作为全球第二、三大新能源车市场，公共车桩建设明显没有跟上新能源车增长，且公共车桩比远高于中国，且以慢充为主，占比分别为86%与81%。
就国内市场格局而言，以充电模块为代表的上游核心部件与中下游运营环节相对更优，头部优势地位不断提升。而伴随着新能源车保有量增长，加之商业模式创新，不论是生态占位，还是中长期想象空间，下游运营商或许更有吸引力。
类似能链智电这样的纯第三方充电运营商，以解决用户“找桩难”为核心出发点，同时帮助区域/平台运营商提高充电桩利用率，充当着整合的角色。特别是在如今结构性布局失衡背景下，随着第三方模式市场的有效性被验证，解决行业痛点问题的优势逐渐显现，面对高度分散化的充电运营市场，能够提供全生命周期服务、连接各环节的第三方服务平台的商业价值日益凸显，有望迎来行业整合机遇。
回归二级市场来看，A股成为国内充电桩上市企业聚集地，且多为上游设备供应商和中游整桩及运营一体化服务商，而纯正的新能源资产运营商资产却极为稀缺。其中，上述提到的能链智电当属该赛道的核心资产之一。
能源解决方案收入占比达81%意味着什么?
再从最近能链智电披露的三季报来看，翻阅这份财报后的总体观感，可以归结为“向新能源资产运营商转型，快步奔向盈利”。
不论是订单量和充电量，还是营收视角，能链智电都依旧保持着倍增的高成长态势。财报显示，2023年Q3，能链智电营收达到创纪录的1.71亿元(人民币，单位下同)，同比增长536%;同期，该公司完成订单5920万单，充电量13.83亿度，分别同比增长58%和66%，占中国共用充电量的21.8%。与此同时，公司该季度毛利率同比由6.1%大幅增长至27.4%，亏损率同比大幅收窄256%。
显然，能链智电多项核心数据都保持着高速增长，说明国内充电桩市场仍处于高成长阶段。当然，这离不开公司背后一张持续扩大的“网”。截至9月30日，能链智电累计覆盖充电枪77.66万把，充电站7.37万座，较去年同期相比分别增长76%和65%，也依旧保持着较快的扩张节奏。
相比于短期盈利数据的优化，笔者认为有一个数据更加值得关注。报告期内，能链智电收入构成出现重大变化，EPC、储能等能源解决方案收入占比达到81%。财报指出，这主要受益于提供可再生能源发电、能源管理和储存解决方案等能源解决方案项目的持续交付。
这意味着什么?
可以说，此时的能链智电相比较2022年登陆纳斯达克之时，已经发生了翻天覆地的变化，甚至可以视作两家公司。如果说彼时的能链智电只是一家线上充电聚合平台，那么现在的能链智电，正在朝能源资产运营商加速转型。
从业务结构的转变上来看，公司业务从上市初期以面对C端的聚合服务为起点，逐渐向ToB+ToC、线上+线下服务场景协同发展的全链路新能源资产运营商进行转变，摆脱公司“单腿走路”的问题。这不仅可以增强客户粘性，吃透整个链条，更重要的是能够进一步加深公司的护城河，从而吃到更多的利润。
从当前的中国充电市场来看，受场地、电力、服务、充电桩设备等四重要素影响，呈现出分散化趋势。而建桩具备典型的重资产、长周期回报属性，在此情况下，以自建为代表的重资产运营型业务并不是能链智电的最优解。
相比之下，针对B端运营商面临的提高充电桩利用率、降低运维成本、优化运营效率、增加收入等亟待解决的问题，可类比“商业地产+物业服务”模式的充电服务运营模式，成为能链智电更好的选择。
能链智电并不想做一个充电桩“大业主”，而是新能源行业的“卖水人”。
事实上
