国庆假期期间，以美债利率为代表的海外市场波动明显，10月3日，10年期国债收益率突破4.81%，10年期TIPS收益率突破2.45%，分别创出2007年和2008年以来新高。10月4日和6日，ADP“小非农”不及预期以及非农大超预期，美债利率先降后升，最终再次站上4.8%以上。
中金公司认为，美债利率上行主要为实际利率和期限溢价驱动，背后反映的是经济韧性和债券供给增加导致的风险溢价，而非通胀和加息路径改变，即非higher而是longer。此外，美元与美债同步走强，历史也并不多见，意味美国国内和海外美元流动性都在收紧，这对新兴影响通常更大。
华泰证券研报指出，长假内大众消费亮眼，人均旅游消费首超19年同期;地产政策在高线城市初现效用。对于节后A股，积极的因素在于，8月产成品名义存货增速初现底部拐点，机械/汽车等中游制造率先补库;压力为，宽财政+紧货币组合进一步推高美债利率，且非农强劲，11月联储加息预期升温;上述分母端的边际变化或更显著，但当前A股PETTM较低+节后或有资金回流支撑，无需过度悲观。本轮美债波动中，建议把握三个主逻辑：①剩余流动性拐点→景气驱动将更有效，②盈利视角切换→Q2业绩见底行业值得重视，③外资持股不高或较此前已充分下降的板块。
中国银河证券表示，美债方面，短期关于利率中枢提升的讨论和美债供需格局的恶化形成支撑;从中长期角度考虑，美国经济在2024年依旧存在阶段性进入温和负增长的可能，长端美债收益率也可能明显下行而非在更高的中枢长期保持。美元指数短期也继续受利差和经济差的支持，但随着高利率使经济下行风险增加，2024年美元指数也有更大回落空间。
