《美股星谈》笔者已经唔记得，对上一次，系边间公司的季绩有受到全球追捧的热度。无论茶馀饭后，还是业绩期外出听会，行家席间谈论英伟达的频密度足以媲美大牛市。

英伟达作为年初至今的大牛股，是不少做淡者的噩梦，零和游戏下，却是不少持有者的价投信仰。此次业绩前，市场看淡的理由多是供应上的难处能否带来指引上的失意，可惜，事与愿违。

何谓供应上的难处呢?要知道英伟达最缺货的H100、A100产品均需要先进封装，而英伟达只能依赖的台积电近期业绩会对此表态是先进封装的供应仍是紧张，亦不得不扩产，这就让外界对英伟达的GPU供应上产生了疑惑。

此次业绩会，英伟达给出的下季度营收指引，明显远高于一致预期，顺势打破了市场的疑惑，笔者认为，与近期的传闻有关，就是英伟达转向封测龙头日月光，让其协助提供先进封装服务，除了日月光，传闻还包括英伟达向联电、安靠科技「埋堆」。

当然，只是指引上还不够说明传闻的可信程度，业绩会上，英伟达还预告未来数季供应可逐步上升，同时也会与供应商合作增产，这就与传闻不谋而合，「局住」都要搵二供、三供，不然怎么承接如此庞大的需求，可见，独市生意都有难处。

然而，笔者对此并不是特别满意，因为没有过多的披露如何在供应上逐步提升等等的细节，所幸是市场仍然收货，业绩后股价还续创新高，讲到尾都系炒供求。

近期，有两则外媒报道令笔者发现新需求诞生，就是除了企业之外，全球AI军备竞赛正在不同国家中出现，这也间接带动短期高估值的可持续性。

一是，沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国正在购买数千块英伟达的高性能晶片，以构建自己的人工智能大模型和软件。

二是，英国计划斥资1亿英镑购入数千颗高性能AI晶片，据报，英国政府官员已经与英伟达、AMD及英特尔等IT巨头展开讨论。

因此，即使如外界所讨论，ChatGPT流量显著下滑时，而且诟病AI服务商业模式没有可以持续获利，从而影响英伟达AI芯片的出货量的种种说法时，应该客观地看到新的需求正在逐步抵消上述的近忧。

笔者观察短期的股价表现发现，投资人愿意大幅获利的仍然偏少，因此，笔者期待，英伟达缔造大型上落区间出现的时间仍继续推迟，但不会缺席，当然，好公司不宜估顶。