在上周，美国经济数据持续强劲、不断扩张的赤字叠加海量的国债发售数量，以及在美联储会议纪要公布后，市场对美联储将长时间维持高利率(即“Higherforlonger”)的担忧情绪有所升温，推动有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美国国债收益率升至2008年来的最高收盘水平，使得股票等风险资产全线受挫。

从理论层面来看，10年期美债收益率相当于股票市场中重要估值模型——DCF估值模型中分母端的r指标，分析师们一般以10年期美债收益率为基准设定r值，在其他指标未发生明显变化的情况下，分母水平越高，股票，尤其是风险较高的科技股等风险资产估值自然也不断坍塌。这一趋势已反映在美股市场，标普500指数连跌三周，创下2月以来最长连跌周。

在“全球资产定价之锚”痛击之下，全球股市在上周可谓经历了今年2月以来表现最惨烈的一周，然而交易员们预计股市所面临的重大考验仍未停息。市场在未来几天还将面临一些关键事件带来的冲击，尤其是“AI信仰”的最强支撑力量——AI芯片巨头英伟达(NVDA.US)第二季度业绩，以及受到密切关注的美联储主席鲍威尔(JeromePowell)在杰克逊霍尔全球央行年会上所发表的讲话。

全球投资者聚焦“AI信仰”的最强支撑力量——英伟达

在鲍威尔周五在怀俄明州的美联储研讨会上发表讲话之前，全球投资者们将重点关注AI芯片巨头英伟达周三美股盘后(北京时间周四晨间)发布的至关重要的业绩报告，以确定市场风险偏好。

这家芯片巨头目前是标普500指数(S&P500Index)的第四大成分股，该公司5月份公布的远超分析师预期的第二季度营收展望，彻底点燃了全球市场围绕人工智能(AI)的投资狂潮，进而推动标普500指数今年迈入技术性牛市，可谓全球“AI信仰”的最核心力量。

在上周，英伟达股价逆势上涨近6%，年初至今涨幅累计接近200%，截止上周五收盘为每股432.99美元。带动美股，乃至全球股市大反弹的最强推动力——AI狂潮能否持续，在北京时间周四将揭晓。目前，华尔街对于英伟达业绩抱有极高预期，但如果该公司未能实现预期目标，AI狂潮之势或将暂时停歇，并给从微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)到Meta(META.US)和AMD(AMD.US)等科技巨头股价，以及全球股市带来剧烈冲击。

全球企业对于开发类似ChatGPT的开发生成式AI所需的GPU芯片需求大爆发，是英伟达第二季度业绩展望超预期的最重要原因，当时分析师预计Q2营收为72亿美元，但英伟达表示，该季度将实现约110亿美元的营收，较去年同期增长约64%，华尔街分析师纷纷预计本周将实现这一目标，并且股价还有巨大上涨空间。

投资研究平台SeekingAlpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以英伟达的共识评级为“买入”，平均目标价为518.29美元，意味着潜在上涨空间接近20%。

花旗集团分析师在业绩公布前维持对英伟达的“买入”评级，予以520美元的目标价。瑞银表示，在该公司于当地时间8月23日发布第二季度业绩之前，投资者应该“坚持到底”，瑞银将英伟达的目标股价从475美元上调至540美元，重申了对英伟达的“买入”评级。Baird表示，英伟达可能会迎来“另一个超级周期”，而这一次是由人工智能所推动，该机构重申了对英伟达的“跑赢大盘”评级，并将目标股价从475美元上调至570美元。

今年以来一向看好英伟达股价走势的华尔街金融巨头摩根士丹利指出：“我们认为，最近的抛售是一个很好的切入点，因为尽管供应受限，我们仍预计第二季度业绩将大幅增长，更重要的是，未来3-4个季度将有强劲的可见性。”他补充称，英伟达是该机构在半导体领域的首选投资标的。大摩对英伟达的评级为“增持”，目标价为500美元。

英伟达将于美东时间8月23日公布第二日历季度财报，分析师普遍预计该公司Q2营收将达到110-111亿美元，每股收益为2.08美元。摩根士丹利则预计该季度营收将比预期高出5亿至10亿美元，主要来自强劲的数据中心业务。展望截至10月份的这一季度，摩根士丹利预计英伟达季度营收可能在125亿至130亿美元之间，高于目前120亿美元的华尔街共识预期。

“预期管理大师”会否重设市场预期?

鲍威尔随后为本周画上句号。BloombergIntelligence(BI)汇编的统计数据显示，自千禧年以来，美联储主席在会议上的讲话通常会提振股市，标普500指数在接下来的一周平均上涨0.4%。但去年的情况对交易员来说仍然记忆犹新:BI数据显示，鲍威尔发表讲话后，美股在一周内下跌了3.2%，他当时警告称，将保持限制性政策以对抗通胀。

“这可能是他们未来最关注的政策层面:不是将联邦基金利率提高多少，而是在这个水平上维持多久。”美联储前高级官员布莱恩·萨克(BrianSack)表示。“如果他们愿意的话，以这种方式收紧金融状况仍有很大的操作空间。”

更长时间维持高利率——即Higherforlonger，正成为有着“预期管理大师”之称的美联储至少在今年乃至明年年初引导市场定价趋势的口头禅，而不是从自去年开始到今年初期美联储屡次强调的“现在开始大幅加息”(Muchhigherratesfromhere)。如今市场普遍预计美联储加息完结，并且对“Higherforlonger