擎天智卡公司的倒下是一个信号——自动驾驶技术依然代表着未来，但是，前提是你能活到那个时候。

6月中旬，擎天智卡创始人潘震皓在给全体员工发送的邮件中宣布，公司进入清算注销流程。此时，距离这家研发自动驾驶卡车的公司成立仅仅过去一年半。事实上，自去年1月宣布获得五源资本近千万美元天使轮融资后，擎天智卡再无新资金进入。

投资人不愿继续“输血”的原因是多方面的。除了投资大环境的影响，美股市场也不断传来坏消息。企服数据库公司Crunchbase分析显示，过去几年上市的14家自动驾驶及相关技术企业，在2022年市值平均跌幅超过80%，最大跌幅达99%。其中，自动驾驶卡车开发商Embark和Otonomo，激光雷达公司VelodyneLidar和QuanergySystems跌幅破95%。

这股远道而来的寒气也渗进了国内自动驾驶公司。它们之中，成功IPO的并未收获超出意料的高估值，仍在成长中的则受困于商业化能力自证的矛盾中。

最近的“融资难”开始成为自动驾驶公司商业化困境的表征，挤掉估值泡沫、淘汰尾部团队是注定的结局。

从众的人正在离开

在创业者李锐眼中，无人驾驶行业经历了两轮热潮。第一轮由百度主导，百度在2013年开始组建自己的自动驾驶研究团队，并于2017年推出其自动驾驶开放平台Apollo，为行业树立了一个标杆故事。如今活跃在自动驾驶领域的头部公司，也大都在2016-2017年成立。

第二轮热潮来自新能源汽车市场的爆发。在2020-2021年期间，国内新能源汽车的销量增长势头有目共睹。在电动化之后，智能化开始被视作汽车的下一个战场，自动驾驶公司受益于此，在融资道路上再次如沐春风。

投资人杨川回忆，在2016年以前，一级市场上还没有人相信自动驾驶的商业故事。当时有一家处于头部的公司，其创始团队是按照每周六天、每天七八组会议的节奏面见投资方，见了整整三四周才找到钱。

但仅仅过了一两年，市场就热了起来。同样是那家公司，开始进入了一年融两轮，一轮估值可以翻上两三倍的成长快车道。

“原因是海外出现了几起比较大的收购案，把这个行业炒热了。”杨川说。比如，Uber以6.8亿美元收购自动驾驶卡车公司Otto，英特尔以150亿美元收购Mobileye，福特以10亿美元投资ArgoAI，通用在收购Cruise之后又收购了一家激光雷达公司。

这种火热迅速传遍了整个自动驾驶赛道。投资人们发现无论多喊到多高的估值，总是有人能融到钱。

“但是，你会发现很多融资事件都是一群机构拼盘，即便是领投机构也没有非常大的魄力出大钱。”杨川说，“它更多的是一种情绪，一种叫做‘我不投就错过了’的从众情绪。”

杨川认为，真正对这个行业报以信念的投资人少之又少，但从众的人足够多，融钱就变得容易起来。

这个判断在今天应验了，从众的人正在离去。据赛博汽车不完全统计，2022年国内自动驾驶领域累计披露了125起融资，虽然数量与2021年基本持平，不过在累计披露的融资总额方面出现了较大幅度的下滑，仅为205亿元，不足上一年同期760亿元的三分之一。2023年上半年，这一趋势有所延续。

一名自动驾驶公司创始人对界面新闻记者表示，从美股市场传来的动向对公司的估值和融资产生了影响。另一名创业者同样坦诚，他表示受大环境影响，公司当前的融资进程的确比往年要难。

让融资更难的是，这些创业公司的估值已经太高了。

“还是贵，贵得不得了。”宋玉在一家VC做投资人，自动驾驶是他过去两年重点关注的赛道。他提到自己今年投中的一家做自动驾驶硬件的初创公司，在天使轮的估值就已接近2亿美金。

不仅是初创公司，几年前集中成立的一批自动驾驶公司，在拿过几轮热钱之后个别估值甚至已经超过同领域的上市企业。公开资料显示，小马智行当前估值85亿美元，文远知行44亿美元，元戎启行10亿美元，毫末智行10亿美元。而回顾那些上市公司最好的时光，也就是IPO时，图森未来市值85亿美元，Embark市值51.6亿美元，Otonomo市值14亿美元。

面对一二级市场的倒挂，投资人陷入了观望。

谁还能拿到钱?

宋玉明确表示，如今他要么投天使轮的早期项目，搏一个高倍数回报;要么看pre-IPO的项目，要的是确定性。“投得早，还可以通过转让股份收回来一部分成本。投晚了，上市遥遥无期，就很难了。”

以低速无人驾驶产业研究所对2022年上半年国内自动驾驶公司融资事件的统计为例，其中仅有小马智行、文远知行等头部项目为B轮以后轮次，其余均为A轮以前。到2022年第三季度，这一情形便更加突出，仅有一家公司获得B轮后融资。

这种趋势会让处于中间轮次的项目处境尴尬，而这正是市场上一大批估值已经走高的公司境遇。

另外，在一些投资人看来，相比之下自动驾驶赛道的硬件公司仍然比软件公司更有融资优势。

其中，硬件公司包括地平线、黑芝麻智能等芯片公司，禾赛科技、速腾聚创等激光雷达公司，以及其他智能传感器等硬件领域企业。软件公司则是指主要提供智能驾驶解决方案的企业，例如小马智行、文远知行、momenta等。

“实话实说，硬件会相对好