瑞银收购瑞信正式收官。

当地时间6月12日，瑞银集团在瑞士报纸发表公开信宣布，已完成对瑞士信贷银行(即瑞信)的法律收购，这意味着2008年全球次贷危机爆发以来的最大银行业并购交易正式完成。

与此同时，瑞银与瑞士政府签署“损失保护协议”，为此次收购完成扫除了最大障碍。

这份损失保护协议规定，瑞银在出售和关闭特定瑞信资产时，将先自行承担50亿瑞郎损失，瑞士政府则承担随后产生的损失，额度最高90亿瑞郎(约合99.8亿美元)。

此前，欧洲联盟委员会批准瑞银收购瑞信，认定这两家瑞士大型银行的合并不会损害欧洲银行业竞争。

瑞信即将退市

数据显示，在收购瑞信后，瑞银的资产负债表达到约1.6万亿美元(约合人民币11.4万亿元)，资产管理规模则达到约5万亿美元(约合人民币35.7万亿元)，瑞银集团的全球雇员或将骤增至12万。

在多位金融业内人士看来，未来瑞银将如何瘦身，倍受金融市场关注。瑞银首席执行官SergioErmotti此前警告称，在完成接管瑞信后，他将“做出痛苦的裁员决定”。“我们将无法在短期内为每个人创造工作机会，协同效应是故事的一部分。”SergioErmotti强调称，“我们需要认真审视独立和合并机构的成本基础，并创造一个可持续的结果。这将是痛苦的。”

除了裁员，如何有效压缩资产负债表，也是瑞银面临的新挑战。

SergioErmotti表示，瑞银的目标是将资产负债表规模削减至1.35万亿美元至1.4万亿美元。

21世纪经济报道记者获悉，近日金融市场传闻瑞银正考虑将其季度财报推迟到8月底发布，以应对收购瑞信所带来的复杂情况。

所幸，两者的股权置换工作正顺利开展。具体而言，瑞信的欧股和美国存托股票(ADS)将陆续从瑞士证券交易所和纽约证券交易所退市，根据瑞银此前公布的收购协议，瑞信股东可将22.48股瑞信股票置换成1股瑞银股票。

6月12日也将是瑞士信贷股票在瑞士证券交易所和美国纽约证券交易所的最后一个交易日，瑞信股东持有的每22.48股瑞信的股票，将可以获得1股瑞银的股票。上周五，瑞信在纽约证券交易所的市值仅为35亿美元，较年初缩水超过70%。

瑞信股价走势(年初至今)

瑞银股价走势(年初至今)

但是，因购买瑞信AT1债券而遭遇“血本无归”的投资者只能继续艰难地“捍卫”自身投资权益。部分日本投资者计划将代销瑞信AT1债券的日本券商告上法庭，因为后者未向投资者“充分披露风险”。

“但这不会妨碍瑞银收购瑞信后的业务重组进程。目前，金融市场密切关注三大焦点，一是瑞银在处理瑞信资产时，会发现多大规模的坏账窟窿;二是瑞银在整合瑞信人员与资产时，能否成功纠正瑞信此前激进冒险的企业文化;三是这次收购能否发挥‘1+1大于2’的效果。”一位华尔街对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。

瑞银的艰难瘦身进程

6月9日，瑞士联邦政府与瑞银发表声明称，双方已就瑞银收购瑞士信贷银行的交易签署“损失保护协议”。

按照“损失保护协议”规定，若瑞银在清算瑞信资产过程中产生损失，50亿瑞郎以内的损失将由瑞银自行承担，若损失额超过50亿瑞郎，瑞士政府将承担最高90亿瑞郎的额外损失。

瑞士政府表示，政府提供的损失保护主要涉及瑞信总值约为440亿瑞郎(约合490亿美元)的资产，包括部分金融衍生产品和贷款，且属于难以在短时间内完成估值且今后不会并入瑞银核心业务的资产。

瑞银表示，一旦收购瑞信完成，上述“损失保护协议”将随之生效。

在多位业内人士看来，相比“损失保护协议”能否“覆盖”瑞银在处理瑞信资产过程中所遭遇的坏账损失金额，当前金融市场更关注瑞银在收购瑞信后，如何顺利瘦身。

在收购瑞信后，瑞银俨然成为全球金融市场的“巨无霸”——其资产负债表规模达到约1.6万亿美元，资产管理规模则接近5万亿美元，全球员工达到约12万。

21世纪经济报道记者多方了解到，金融市场普遍预期在宣布完成收购瑞信后，瑞银将很快开启至少数千人的裁员行动。

与此同时，有消息称瑞银已对瑞信员工采取严格的业务操作限制，包括禁止瑞信员工接待高风险国家新客户，禁止瑞信业务部门推出复杂的金融产品。此外，瑞信员工不能交易一系列金融产品，包括韩国金融衍生品和某些量化指数期权;瑞信员工若要帮客户延长游艇、轮船和房地产等价值超过6000万美元的贷款，需先经过瑞银高层批准，瑞信员工向外国客户和外国财产提供抵押贷款也需先获得瑞银方面同意。

瑞银董事长ColmKelleher表示，此举是为了避免“文化污染”。

这背后，是瑞银高管们认为，瑞信是一家愿意接受风险客户，并向他们提供高风险产品的银行，且瑞信在过去数年所遭遇的众多财务丑闻和业务风波，都可能是他们激进冒险企业文化的“产物”。

瑞信首席执行官UlrichKoerner表示，虽然每位员工所做的工作不会发生实质性变化，但他们需遵守最新工作规则。

在多位业内人士看来，这意味着瑞银可能对瑞信员工采取大刀阔斧式的裁员，其目的不仅仅是为了精简人力成本与解决业务同质化挑战，更在于将瑞