随着“X日”逼近，美国债务上限谈判已到了“摊牌”时刻。
近段时间，如何处理美国债务上限问题成为美国民主、共和两党拉锯的焦点，也牵动着全球金融市场的神经。
早在2023年1月，美国政府债务余额就已触及31.4万亿美元的法定上限。彼时，美国财政部通过暂停对一些联邦养老基金的投资，并继续向投资者借款，将美国政府债务控制在限额之内。而现在，随着“X日”逼近，美国债务上限谈判已到了“摊牌”时刻。
分析人士指出，美国债务上限问题无论以何种方式处理，其对全球金融市场的影响都是不可逆转的。安联集团首席经济学家LudovicSubran在接受媒体采访时指出，商业地产和美国地区银行的危机，以及高风险债券的息差问题，都预示着全球市场即将陷入危险的“明斯基时刻”(即资产价格崩溃的时刻)，资产价格或迎来一轮暴跌。当前的市场环境已经具备了“明斯基时刻”的所有要素，流动性紧缩已经开始显现。
债务限额成两党博弈筹码
美国债务上限问题已成为两党政治斗争的传统工具，即以债务上限为筹码，对政府未来的财政支出进行底线拉锯与极限博弈。
美国债务上限是指美国国会批准的一定时期内美国国债最大发行额。在过往美国债务上限谈判的历史上，政府现金和一些非常规的特别措施都已消耗完毕的截止日，通常被称为“X日”。
此前，美国国会预算办公室(CBO)预计非常规措施会于2023年7～9月耗尽。而美国财政部长耶伦最新表示，如果不暂停或提高债务上限，美国政府将可能最早于6月1日触发债务上限。
东方金诚研究发展部分析师白雪在接受《中国经营报》记者采访时指出，目前来看，美国近期财政收入不及预期，尤其是4月作为美国每年税收收入的最大月份，但该月的税收收入明显偏少。加之截至5月初，美国TGA账户余额(即政府的钱)较1月底大幅降至1800亿美元，“财政余粮”不足，导致财政资金较预期提前耗尽的压力显著加大，这意味着留给国会与政府谈判的时间缩短，能否在“X日”之前达成协议将是决定是否会触发债务上限的决定因素。
中泰证券研报指出，美国债务上限问题源于美国财政部发债面临国会的约束，2010年后债务上限逐步沦为美国的政治“武器”，被在野党用作与执政党讨价还价的砝码。2023年1月，美国联邦债务余额已触及法定31.4万亿美元的债务上限，财政部采取多项非常规措施和使用TGA账户资金来应对。由于税收规模不及预期、TGA账户较快消耗，财政部耗尽非常规措施资金的最终时间点，可能提前至6月初。
据了解，美国债务触发上限并非第一次发生。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰告诉记者，自1960年以来，共出现78次美国债务触发上限的情况。
“触发上限问题的根源，在于美国民主、共和两党施政理念的差异。民主党更强调保护弱势群体和社会公平，一般主张增加医保、教育等福利性支出，造成政府赤字扩大。共和党强调‘小政府’，由市场主导，减少政府干预，一般要求限制政府福利性支出，缩减财政赤字。”兴业研究汇率研究高级分析师张峻滔指出，美国债务上限需要独立的立法程序通过，在美国国会通过提高债务上限法案后需提交美国总统签署生效，触发债务上限的原因通常是美国国会两院分别由民主、共和两党控制，两党无法在政府预算等问题上达成一致，造成债务上限法案无法在国会通过，抑或是虽然国会通过了提高债务上限法案，但总统拒绝签署。具体到此次债务上限危机，当前共和党执掌众议院，通过的提高债务上限方案附加了削减政府长期赤字的条件，而总统拜登和掌控参议院的民主党要求无条件提高债务上限，无法接受众议院通过的方案。
不过，白雪补充道，美国债务上限问题虽反复出现，但其本质早已超越了上限问题本身，而成为两党政治斗争的传统工具，即以债务上限为筹码，对政府未来的财政支出进行底线拉锯与极限博弈。但从结果来看，两党总能在最后时刻达成共识，迄今依然保持着“斗而不破”的纪录，美国也从未发生过实质性债务违约。
全球三大评级公司之一的惠誉评级指出，美国独特的评级优势源于美元的全球储备货币地位和美国国债市场的深度，这使美国联邦政府能够不受阻碍地获得几乎无条件的本国货币信贷。然而，由于缺乏中期财政框架和复杂的预算编制过程，美国债务上限并不构成对于美国政府财政预算的硬约束，而是愈发演变为美国国内政治博弈的筹码，这将在未来几年引发更多围绕美国债务限额的对抗。债务限额辩论引发的近乎违约的事件反复发生，可能会削弱人们对“美国政府偿还能力能够抵御政治功能障碍”的信心。
风险资产价格将面临调整
美元流动性收紧或进一步抑制风险偏好，加大市场波动和风险资产估值调整的压力，尤其是对高估值板块的负面冲击将会加剧。
从影响来看，如何化解当前美国债务上限问题，已经引起全球金融市场的关注。
对此，王昕杰向记者分析称，美国债务投资者主要分为三类：美联储、国外央行和私人资本(包括基金、险资等)。从投资者角度来看，若触发债务上限并不能在“X日”之前解决，可能不利于风险资产短期表现。任何提高美国债务上限的协议
