硅谷银行倒闭已一月有余，最初给债市带来的冲击也逐渐平息。
在硅谷银行迅速崩溃以及瑞信风波影响下，投资者一度蜂拥进入债券市场，美债收益率急剧下降，创下数十年来最大跌幅。此外，在瑞信收购案中，瑞士金融市场监管局打破市场惯例，将160亿瑞郎瑞信AT1债券完全减记，一度让AT1债券市场如临大敌，多家知名银行发行的AT1债券遭遇抛售。
如今回过头看，市场当初显然过于恐慌了。巴克莱银行中国区债务筹集主管张蕾在接受，在瑞士监管机构的强势裁定下，瑞信AT1债券持有人被迫承受的损失比瑞信股东更大，但这和瑞士金融监管当局的条款设置密切相关，只是瑞士的个例，欧盟、英国等多数地区的条款和瑞士并不一样，因此瑞信AT1债券减记影响有限。
面对动荡的市场，今年欧美公司选择抓住低成本窗口尽早发债，而不是等待。今年3月6日，在雀巢、丰田和汇丰等发债的助推下，欧洲债券发行总额就已经突破5000亿欧元大关，创下史上同期最高纪录。
在张蕾看来，从今年年初到现在，美国、欧洲的债券发行强劲反弹，大中华区的发行量则相对较少，背后的一大原因是，美国、欧洲的发行人在很大程度上依靠资本市场，对直接融资的依赖程度比较高。对比来看，中资发行人在相当程度上靠银行融资，对间接融资的依赖程度大一点。
在全球各国持续推动碳中和、绿色发展之际，绿色债券发行越来越受关注。张蕾告诉记者，不管是投资者还是发行人，大家对ESG都非常重视。很多公司都在设立绿色框架，在绿色框架内发行绿色债券。即使发行人没有发绿色债券，而是普通债券的时候，也有一些投资者会问ESG领域的问题。张蕾强调，设立关键ESG绩效指标尤为重要：既要对发行人整体业务相关性高、有核心价值和实质性意义，也要能够基于一致性的方法论进行量化;并同时衡量绩效指标是否合理、不过于宽松。
展望未来，张蕾表示，中国绿色债券市场不断发展是自然而然的事，看到发行人越来越多样化，投资者也进一步多样化，未来市场参与者肯定会越来越多，相应的机制也会更加完善。
美欧债券发行强劲反弹《21世纪》：2023年全球市场剧烈波动，国内外债市投资流向、发债情况是什么样的?
张蕾：先说一下债券市场的情况，从今年年初到现在，美国、欧洲的债券发行强劲反弹，大中华区的发行量相对较少，背后的一大原因是，美国、欧洲的发行人在很大程度上依靠资本市场，对直接融资的依赖程度比较高。对比来看，中资发行人在相当程度上靠银行融资，对间接融资的依赖程度大一点。从投资者的需求角度看，还是有相当多的投资资金比较喜欢一些防御性板块，喜欢评级比较高的债券发行人。此外，美国处在加息周期，美国国债收益率处在相对高位，美元债的成本要高一些。
《21世纪》：中美利差倒挂仍在继续，但后续美联储可能会暂停加息、甚至降息，对市场会有哪些影响?在欧美货币政策和经济前景未明之际，市场动荡或将持续，如何应对挑战?
张蕾：现在美联储的政策预期和之前不太一样，以前市场预计加息会持续一段时间，但是现在市场预计美联储不会那么鹰派了，降息可能会更早一些到来，但具体什么时候大家都不知道，并没有“水晶球”。
现在很多发行人都很敏捷，在观察利率基准和息差的变化，另外也在看新发债券的表现，然后再决定什么时候出击，中国现在有不少非常专业的发行人，如果有好的窗口出现，他们会迅速出击。当有不确定性的时候，其实也会有机会，会出现一些不错的债券发行窗口。
瑞信AT1债券减记影响有限《21世纪》：近期硅谷银行风暴一度引发市场恐慌，你怎么看待这一事件?这场小型危机影响有限?
张蕾：硅谷银行的资产质量并没有发生巨大变化，银行面临的风险主要来自央行大幅加息下“期限错配”所造成的流动性压力。目前银行系统并没有出现基本面上的大问题，跟2008年金融危机时的情况并不一样。
这次监管机构的反应速度也很快，美联储、美国财政部和美国联邦存款保险公司(FDIC)发布联合声明，承诺储户可以支取他们所有的资金，美联储还推出了银行定期融资计划(BTFP)的紧急融资工具。从目前的情况看，硅谷银行事件不会成为系统性风险，市场也已经出现了不小程度的反弹。
《21世纪》：在瑞信收购案中，瑞士金融市场监管局打破市场惯例，将160亿瑞郎瑞信AT1债券完全减记，如何看待这一做法?长远来看其实影响不大?
张蕾：这是个好问题。其实这跟特定管辖地区的规定是密切相关的，在瑞士监管机构的强势裁定下，瑞信AT1债券持有人被迫承受的损失比瑞信股东更大，但这和瑞士金融监管当局的条款设置密切相关，只是瑞士的个例，欧盟、英国等多数地区的条款和瑞士并不一样，因此瑞信AT1债券减记影响有限。
绿色债券发行风起云涌《21世纪》：截至2022年12月31日，中国债券存量规模达到了144.54万亿，位居全球第二，促进了实体经济的发展。债券市场的种类、投资者结构也更加多元，对外开放程度也取得长足的进步。外资机构在中国债券市场发展中起到了哪些作用?
张蕾：外资银行需要为国内发行人、企业和机构客户提供一系列量身
