近期分析师们不断下调标普500成分公司利润预期，他们预计美国企业利润水平将出现自新冠疫情经济衰退以来的最大降幅。然而，出乎意料的是，盯着这一预期的投资者们似乎毫不费力地在银行业巨头领衔的财报季正式开启前推高了美国股市。

从一项具体的数据来看，投资者们推动美股出现了自2009年年初以来最大规模的财报季前反弹浪潮，美股基准指数——标普500指数在截至上周五的一个月里上涨了近6%，但是，分析师们却普遍预计第一季度标普500成分公司整体利润将下降约8%。

部分防御性仓位和银行业压力似乎得到遏制的这一缓解性预期可能起到了帮助作用。但这种强势也凸显出投资者们们对美国公司实现盈利能力的非常持久的信心。在一些乐观的投资者看来，第一季度整体业绩不会太好，但可能会超出遭分析师们大幅下调的悲观预期，并可能标志着周期性的低点。对于一个坚持不懈地展望未来的股票市场来说，看涨的重点理由之一就是企业利润水平将在今年晚些时候恢复增长趋势。

这次不一样!财报季前夕美股大涨

尽管对于美股，尤其是高估值科技板块的怀疑论者比比皆是，但是这种乐观也可能被证明是有先见之明。持怀疑论者普遍认为，随着高通胀以及高利率水平导致市场需求萎靡，利润下滑趋势似乎板上钉钉，业绩在超出预期方面遇到了更多困难。此外，近期的市场表现也显示出谨慎的理由，在此前的连续两个季度的财报季，标普500指数在每个业绩公布季度的走势都与业绩期正式到来前的一个月的走势相反。

美国银行的财富管理公开市场部门主管LisaErickson在电话采访中表示:“我们在这个财报季度面临的最大风险是，人们预期会出现‘好于低预期’的这一财报季类型，而这一趋势存在风险，可能无法如期兑现。”

标普500指数创下自2009年以来美股财报季前的最佳表现

智通财经APP了解到，据BloombergIntelligence汇编的分析师一致预期，标普500指数成分股公司今年1-3月的整体净利润预计将降至每股50.62美元，降幅大约8%——这将是自新冠疫情初期标普500指数暴跌31%以来最大幅度的利润降幅。高盛预计，第一季度标普500指数成份公司的整体EPS(每股收益)将同比下降约7%，预计将创下2020年第三季度以来最大跌幅，并将令美股处于整体利润周期的阶段低点。

在本周五，财报季正式拉开帷幕，华尔街最大规模的几家商业银行：摩根大通(JPM.US)、花旗集团(C.US)和富国银行(WFC.US)将陆续公布今年的第一季度财报，这些银行业高管们关于银行存款规模、资产流动性和贷款损失拨备金的相关言论，无疑将比包括全年利润指引在内的重磅数据更能引起投资者的兴趣。

但是在这些银行业巨头发布财报之前，分析师们大幅降低了对于标普500成分公司的整体营收预期。分析师们对于第一季度整体营收将下降6%以上，这是连续三个季度预期降幅如此之大。

然而，现在的不同之处在于美股的强势表现。标普500指数在最近两个财报季正式到来之前的一个月都出现了大幅下跌，但在企业开始发布财报后大幅反弹。这一次，尽管业绩预期遭到分析师们不断下调，但该指数还是反弹了。

财报季前夕，美股盈利预期不断恶化!宽松预期带来的涨幅或将面临回吐

美股自3月初期以来反弹趋势非常明显，最重要的原因在于硅谷银行“光速倒闭”引发的银行业危机促使投资者们预期美联储5月将暂停加息以结束加息周期，并预期下半年降息至少50个基点来阻止银行业危机持续发酵。然而，近期多位美联储官员打击了市场过于乐观的降息预期，他们强调道，努力应对棘手的通胀问题和缓解美国银行业危机并不冲突，并且一些官员认为市场预期过于激进，他们不认为今年降息“板上钉钉”。

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯否认了美联储激进加息加剧了近期金融行业压力的这一悲观说法，并且表示下次政策会议中加息25个基点将是一个“合理的起点”。圣路易斯联储主席布拉德对经济前景持较乐观态度，他表示，最有可能的情况是美联储将不得不应对强劲的经济增长和顽固的高通胀。克利夫兰联储主席梅斯特表示，尽管美国经济似乎正在放缓，但美联储可能还会加息，并强调其不认同今年降息的市场预期。

另外，上周非农数据显示的就业市场韧性，以及CPI数据预期也使得市场对于美联储5月暂停加息的预期降温。经济学家普遍预计美国政府周三公布的数据将显示，自2021年1月以来，主要因服务价格增速而高企的核心CPI同比涨幅(经济学家预期3月为5.6%)或将首次超过整体通胀(经济学家预期3月整体通胀为5.1%)，继2月之后预计核心通胀率将再度显示出强粘性。有经济学家认为核心通胀数据对于美联储来说可能不是一个好消息，这可能有助于美联储在5月会议上再次加息的这一预期。

更重要的是，近期分析师们对于标普500成分公司的盈利预期不断恶化。MLIVPulse近日对个人和机构投资者们进行的最新调查显示，60%的受访者表示，成分公司的实际业绩将拖累标普500指数下行，BloombergIntelligence汇编的数据显示，分析师预计标普500指数成分公司第一季度净利润水平将下降8%。多数投资者认为今年美国科技股20%的涨幅与基