ChatGPT在2023年的股票市场上引爆了有关AI的话题。其中，最引人注目的股票之一无疑就是有着AI代码的企业AI平台提供商C3.ai(AI.US)。过去两周以来，该股股价已暴涨35%。

那么，C3.ai到底是一家拥有什么技术的公司，在这次“AI热”下，人们又是否能在该股上找到投资机会呢?

生成式人工智能或难带飞C3.ai

据了解，C3.ai为企业提供了可扩展的AI平台，作为预测建模的交钥匙解决方案。C3.ai已经建立了一个数据科学平台，并在该平台上构建了一系列特定于用例的应用程序。该公司将自己标榜为卓越的企业人工智能公司，但这忽略了其当前能力和竞争格局的现实。目前股价的飙升是由对生成式人工智能的炒作推动的，而不是C3.ai未未的前景，投资者应该意识到这一点。这只股票很容易在动量趋势和无知的支持下继续走高，或者可能因为持续糟糕的基本面而崩溃。

C3.ai目前有42个企业应用程序，在石油和天然气、公用事业、医疗保健、制造业、航空航天、国防和情报领域提供预测分析。该公司成立于2009年1月，从那时起已经花费了超过10亿美元来开发他们的平台。该公司目前的策略是基于这样一种信念:客户更喜欢现成的应用程序，而不是使用现有工具构建自己的应用程序。

但是客户对应用程序的偏好目前还没有被C3.ai相对于竞争对手的增长率所证实，如果客户重视AI，人们将会困惑为什么他们会使用现成的应用程序，因为这并不能提供竞争优势。

C3.ai指出，hyperscalers、Cloudera、Apache开源工具、Databricks和DataRobot等是其主要竞争对手。该公司管理层表示，他们通过为客户提供降低软件开发风险的应用程序而取得成功，据C3.ai所知，没有人曾经成功地使用现有工具构建自己的人工智能应用程序，这显然是不正确的。如果没有实现价值，成千上万的组织就不会在Alteryx和Databricks这样的公司投入数亿美元。

尽管管理层所公开吹捧公司，但C3.ai显然很难在市场上获得吸引力，C3.ai仍在努力挣扎，希望找到一种对公司运营有利的方法。作为其中的一部分，C3.ai最近从基于订阅的模式转换为基于消费的模式。

这似乎是为了应对在签署价值数千万美元的合同时难以获得足够数量的客户。在大约三年的时间里，新的定价模式应该是收入中性的，但前期成本要低得多，应该会吸引更多的客户。

最近C3.ai股价的波动很大程度上是由围绕ChatGPT的炒作和大型语言模型潜力所推动的。这很大程度上可能是由于投资者对人工智能和C3.ai实际工作的无知，C3.ai目前的股价很可能主要是由于他们的AI代码。ChatGPT具有令人印象深刻的功能，但这些功能被许多人大大高估了。ChatGPT似乎优化了可信性而不是准确性，这种可信性可能会导致用户在评估准确性时自满。生成式人工智能似乎也不太适合C3.ai的业务，该公司历来专注于物联网和预测分析用例。

虽然ChatGPT有明显的用途，但可能需要时间来确定它在哪里有用，在哪里有害。即使像ChatGPT这样的模型被广泛采用，也不清楚能否在其基础上建立可行的业务。OpenAI/微软(MSFT.US)将从使用ChatGPT中受益，尽管目前尚不清楚用户是否愿意支付这些服务的费用。在API之上构建UI的公司可能会在大量的竞争和有限的差异化中挣扎。

C3.ai有追逐潮流的历史，以引起人们对公司的兴趣，并且在激进营销自身方面也很熟练。

2023年1月底，C3.ai开始利用生成式人工智能的炒作，宣布推出生成式人工智能产品套件，第一个产品是用于企业搜索的生成式人工智能。这为用户提供一个自然语言界面，利用ChatGPT和GPT-3等模型的功能，从组织的信息系统中定位相关数据。搜索技术被认为是C3.ai业务中最好的技术使用，但这似乎是一个仓促拼凑的产品。企业搜索工具已经存在了，而且它们正在朝着语义搜索的方向发展，这有助于提供更好的结果。

例如，Elastic在其企业搜索产品中利用了向量搜索。向量搜索利用机器学习，通过将非结构化数据(包括文本和图像)转换为向量表示来捕获其含义和上下文。然后向量搜索使用近似近邻算法查找相似数据。相比之下，传统的搜索依赖于关键词、词汇相似度和单词出现的频率。与传统的关键字搜索相比，向量搜索产生更多相关的结果，执行速度更快。虽然这些类型的工具可能不允许用户以对话方式与搜索工具交互，但它们更有可能提供可靠的信息。

财务分析

考虑到当前软件市场的宏观逆风以及C3.ai业务模式的转变，对于业务表现如此糟糕的原因存在相当大的不确定性。C3.ai一直专注于与少数大型组织签订大量合同，这可能会导致一些交易被推迟，但应该比专注于中小企业的供应商面临的困难要少。C3.ai的财务表现显然存在障碍，第三季度的收入增长预计约为同比下降8%，全年约为增长4%。

转向以消费为基础的定价模式预计将在未来几个季度使收入曲线变平，但到24财年下半年，增长应开始反弹。定价模式的改变在大约三年内不会对收入产生影响，但预计将增加C3进入更广阔市场的机会，并加速客户获取。C3.ai不要求现有客户转换到消费模式，到目前为止，还没有看到客户转换。这应该有助于最大限度地减少与确认前期收入减