任何经历过2020年全球牛市的人都清楚的一点是:投资者，尤其是散户投资者，可以承受更大规模的痛苦，无论此时此地多么黑暗，隧道的尽头总会有光明在招手。

这一看涨信仰在新冠疫情期间发挥了作用，当时全球股市在严重衰退中飙升，而当经济复苏之时，那些曾逢低买入的投机者看起来像投资天才。如今，美联储官员们纷纷暗示有信心打赢这场抗通胀之战，暗示加息周期即将结束。因此，类似的信念似乎正在引领股市新一轮反弹趋势——美股基准指数标普500指数在四个月内上涨了近17%。

2023年美股“开门红”行情出乎华尔街意料

散户的信念又开始助力新一轮上行趋势?也许真的如此。随着纳斯达克综合指数创下1975年以来的最佳开局，纳斯达克100指数连续五周上涨，标普500指数突破关键图表水平，涨势开始滚雪球般扩大。另一种可能性是，尽管2022年的背景截然不同，但投资者对于一个幸运事件的记忆预示着另一个冒险的赌注。不管原因是什么，一股反弹热潮正在上演。

自去年12月底以来，标普500指数(S&P500)上涨超8%

“这是一个FOMO日，”投资机构BokehCapitalPartners创始人兼首席投资官KimForrest在接受采访时表示。“人们不断涌入股市，有些投资者甚至非常懊恼：糟糕，我们错过了。我还以为会再跌15%，我们确实过于悲观了。”

与五周前相比，这一美股反弹局面堪称是一个“180度大转弯”，当时几乎所有华尔街分析师都预计，在下半年反弹之前，今年的美股开局将会非常艰难。在本轮反弹之前，在2021年的meme股狂潮中流行的散户主导交易几乎已经消散，而专业投机者已经将股票头寸削减到最低限度。在经济危机时期，债券是人们唯一想要的东西。

截然相反的是，到目前为止，推动全球股市上涨的多数却是一些投机性的股票。日内高频投机者已经成群结队地回来了，至少从一个方面来看，他们比以往任何时候都要更多地涉足市场。摩根大通的统计数据显示，1月底，股票和交易所交易基金(ETF)的散户订单占市场总交易量的23%，高于2021年meme股狂潮期间的一大高点。

大型科技股财报不容乐观，企业盈利衰退似乎正在发生

然而，反弹的速度不禁使得一些看空后市的投资者放缓入场的步伐并及时逢高抽离，尤其是因为在过去一年美股持续上涨的每一次尝试都以失败告终。

美联储在北京时间周四宣布连续八次加息，鲍威尔表示未来还会有少数几次加息——市场对此解读为：鲍威尔暗示加息周期接近尾声，但是包括鲍威尔在内的多数美联储官员预计今年不会出现市场期待的降息。然而，美国的通货膨胀依然居高不下，经济增长正在放缓，该国一些大型公司的招聘正在降温。

此外，一场分析师普遍预期的企业盈利衰退似乎正在发生。统计数据显示，在第四季度报告季的大约一半时间里，标普500指数成分股公司的利润萎缩了2%以上。摩根士丹利首席股票策略师MichaelWilson曾表示，2023年美股将迎来全球金融危机以来最糟糕的一年，预计标普500指数可能在3000点左右触底，同时企业盈利也将遭遇同样的命运。摩根士丹利团队目前倾向于对2023年每股收益180美元的熊市预测，相比之下，分析师的平均预期为231美元。

智通财经APP了解到，在今日晨间，全球投资者聚焦的苹果(AAPL.US)等大型科技公司财报数据均出现“业绩瑕疵”，苹果Q1营收1171.5亿美元，同比降5.5%，不及市场预期的1211亿美元;Q1每股收益为1.88美元，上年同期为2.1美元，不及市场预期的1.94美元。高通(QCOM.US)Q1总营收同比下降12%，公司预计2023财年第二财季营收87亿-95亿美元，然而市场预期为95.8亿美元。

其他大型科技公司财报同样不容乐观谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)第四季度不包括流量获得成本(TAC)的总营收规模为631亿美元，然而，分析师平均预期为632亿美元;备受市场关注的亚马逊(AMZN.US)AWS云服务销售额同比增长20%至约213.78亿美元，略低于市场预期，公司首席财务官BrianOlsavsky也表示，公司迄今为止AWS的销售额正持续放缓。

尽管去年股票投资组合遭受各种损失，但在2023年开始时，美股的估值看起来仍高于历史水平，纳斯达克100指数(Nasdaq100)目前的市盈率约为27倍。

近期的预测数据看来也不太乐观。经济学家们预计2023年美国国内生产总值(GDP)增速将低于1%，明年将反弹至1.2%。股票分析师目前预计，标普500指数今年的利润增长水平也低于1%，一些投资者认为这一预期仍然过高。

卖方对标普500指数2023年收盘点位的预期则是20多年来最悲观的预测水平。PiperSandler首席投资策略师表示，在经历了残酷的2022年之后，希望在新的一年得到喘息之机的股票投资者可能会失望，该机构预计2023年标普500指数将下跌16%，至3225点。对冲基金SatoriFund预计标普500指数将大幅度跌至3000点。

DWS美洲交易部门主管GeorgeCatrambone表示：“目前的危险在于，美股等股票市场的市盈率过高，目前基本面无法支撑高于当前水平的价值。”“并且投资者应该记住，美联储仍在加息。”

看涨派的观点：企业利润终将回升、坚信美联储年底前降息

然而，在新的一轮股票